【明報專訊】坊間謔稱為「I kill you later」的累計股票期權（Accumulator ），在2008年金融海嘯期間令不少富豪大戶聞風喪膽。面對近期市况急劇波動，金管局助理總裁（銀行操守）戴敏娜昨日撰文提醒投資者，近期不少銀行向客戶提供融資安排投資Accumulator ，一旦面對股市大幅下跌，可能需要面臨巨額虧損。
配以融資安排 潛在風險更大
戴敏娜昨日在《匯思》中撰文表示，Accumulator 表面上讓投資者在某些情况下可獲得吸引的回報，但其實是包含衍生工具的高風險投資產品。她指出，由於許多銀行向客戶提供融資安排以投資於Accumulator ，投資者能以孖展買賣，令潛在收益擴大，但潛在虧損亦會同時擴大。
目前市况波動，她指出，客戶在不利市况下或須於短期內追加孖展，但由於這個時候其他金融資產的市值亦可能大幅下跌，客戶補足差價的能力或會遠低於市况正常時，故投資者有可能會承擔超出預期的巨額離場費用及虧損。
有投資銀行界人士稱，近年結構性產品不斷演變，不少投行或私人銀行已改為客戶「度身訂做」一些期權產品，同時透過提供融資安排加大槓桿，已較少銷售Accumulator 。他表示，雖然有個別客戶在市况波動下投資更為進取，但受過2008年金融海嘯教訓，客戶取態多轉向保守，銀行在銷售時更會詳細講解，以免「惹禍上身」。
金管局去年12月向所有銀行發出通告，提醒它們銷售Accumulator時要採取謹慎的手法。只可對完全了解產品結構及風險、具備以槓桿效應買入相關資產的風險取向，以及有能力承受潛在財政損失的投資者進行銷售，對象並只限專業投資者。被問及為何要撰文提及Accumulator的風險，金管局發言人指出，當局注重投資者教育，期望加深投資者對投資產品風險的認識。
恒生：多為熟手玩家 鮮有新手
有中資私人銀行主管表示，金管局去年初已在私人銀行進行現場審查，檢視職員售賣高風險結構性產品時，是否有足夠的風險評估及客人合適度測試，並整體「執正」銷售程序。
恒生（0011）助理總經理兼私人銀行及信託服務主管陸庭龍表示，金融海嘯後包括Accumulator等投資產品的銷售手法已大幅收緊，而Accumulator的投資者都是「玩開玩熟」，少有新手加入。
