投資應微觀為重

【明報專訊】近日，港股與環球股市皆呈大幅波動，一時之間，各種有關未來救市的推測紛紛出現；適逢有名朋友問及慧雅未來會否怎樣怎樣，一時之間，我也不知從何說起。

基本上，慧雅一向不大主張人們將投資決定建基於有關宏觀經濟的預期。不過，這不是因為慧雅覺得它不重要，而是覺得要預測宏觀經濟很難，1000個專家之中也未必有一個真正的高手，很多的言論，都是「你跟我說、我又跟你說」，而且市場上有不少語不驚人死不休的人。基本上，只要我們將眼前見到的事物不斷根據邏輯向前推，是不難有一些具邏輯，但又有一定震憾力的推測，但世事的發展又豈會是線性呢？另一方面，慧雅亦覺得，坊間很多有關宏觀經濟規律的觀點，背後都有着很多的假設，未必真是一些放諸四海皆準的定律，但要把有關問題弄得清清楚楚，是談何容易，况且很多重要變數的資料，市場上根本找不到，即使花大量精神在它們身上，最後可能都是在雲霧裏打滾，相比之下，把時間放在公司和行業發展分析上，「回報率」是來得可靠得多。

了解公司及行業為重心

不過，若說慧雅不重視宏觀經濟變數，那又不是事實。回想起來，慧雅的投資建議，背後都有一些對宏觀經濟的預期，不過慧雅沒有將它們清楚說明罷了。以慧雅之見，一個投資的見解背後應該有公司、行業、市場、宏觀經濟和其他等五大因素支持。在理想的情况下，應該五個變數都要兼備，不過在現實情况下，難以強求。總的來說，慧雅認為應是以前兩者為重心，後者為輔。在明天，慧雅會進一步分析這觀點。

施慧雅

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