【明報專訊】周一美國達拉斯聯儲銀行公布9月份製造業活動指數（Dallas Fed Manufacturing Index），數字為-14.4，低於8月的-11.4，亦是該指數自今年5月起，連續5個月出現負數，反映區內製造業仍處於收縮狀態。由於達拉斯聯儲製造業活動指數與美國供應管理協會（ISM）的製造業指數走勢接近，9月ISM數據很可能會低於50，表示美國經濟衰退的機會大增。
綜合製造業指數捕捉ISM 預先炒上落
達拉斯聯儲的製造業活動指數自今年5月起已經陷入負數區域，至於反映美國整體經濟活動的ISM製造業指數仍勉強保持在50這條擴張或收縮的分界線，但自今年5月起ISM指數反覆下跌，由5月的53.5跌至8月的50.6，故9月的數據能否維持在50以上，對顯示經濟前景能否好轉有重要意義。
ISM數據通常會遲於聯儲銀行公布的製造業指數，例如9月的ISM數據會在10月3日才公布，但9月聯儲銀行的製造業指數則最遲在9月底公布。由於股市對ISM數據的反應通常較大，股票分析師為了可以更準確預測ISM數據走勢，預先在股市炒上或炒落，會把三大製造業指數──達拉斯聯儲製造業活動指數、紐約州製造業指數，以及費城聯儲製造業指數結合起來，組成為一綜合指數，就可以在月底，準確預測當月的ISM數據。
綜合ISM已跌至46.2 9月難寄厚望
這種預測模式在過往20年均十分準確，當綜合指數上升，ISM數據便會上升，反之亦然。就以金融海嘯為例，當ISM數據在2008年12月跌至33.3，這個綜合指數亦跌至37的低位（見圖），當經濟在09年回升，兩者亦同步回升，到今年一同攀上60的高位，走勢相當脗合，多年來從未間斷。所以，只要取得這個綜合指數的數據，便可以扮「先知」，預先估計今個月的ISM數據。上月這個指數僅高於50，但現時這個綜合指數跌穿50，報46.2，相信9月的ISM數據將難逃一劫，同樣跌穿50水平。
上周美股經歷金融海嘯以來最差的一周，本周終於趁傳歐洲央行出招救市，出現大幅反彈。不過，若10月3日公布的ISM製造業指數跌穿50，又可能再以美國經濟前景轉差為藉口，再次把股市向下炒，現時入貨博反彈的朋友應小心注意。
明報記者 謝德健
（逢周一､三､五刊出）
