恒指單日升逾4％ 多在熊市出現

【明報專訊】港股在急跌多日後昨出現大反彈，令不少投資者躍躍欲試，是否到了撈底或博反彈的時機？但是，歷史數據顯示，恒指超過4％的升幅在熊市出現頻率較牛市為多，多是在大跌後大幅反彈，然而，接着的2星期則多數會繼續向下走勢，所以，勿把反彈誤作見底。

熊市較波動 易一浪低於一浪

恒指出現超過4％升幅的日子不多，過去20年有78次，其中在跌市時出現的佔六成（47次），升市時僅四成（31次），而且在跌市的的反彈幅度往往較升市的升幅大，例如6個單日升逾10％的日子，沒有一次是在牛市發生的。

急插後大彈 10天後多跌

牛市中，股市一般是穩定地上升，但在熊市下，急跌數日後往往做出大幅反彈，令市况比較波動，但股市走勢仍是一浪低於一浪。

另外，在升市之中做出單日4％或以上升幅後，10天後的平均升幅2％，20天則有3.6％，然而，在熊市中，升逾4％後，10天和20天的平均回報僅-0.5％和+0.3％，這反映了在熊市高追往往是徒勞無功。

上星期恒指連跌4日，累跌8.5％後終在昨回升，引起是否短期見底的猜測，不過資料顯示，大跌後大反彈反而是弱勢的表現。在78次單日4％或以上的升市之中，有19次是之前4日內曾下跌7％或以上的，結果平均分別會在未來10天和20天下跌1.9％，比整體平均正回報0.8％差得多。