倘博反彈 幅度勝窩輪

【明報專訊】大市上落波幅極大時，散戶時常聽到「屠牛」或「屠熊」，這正道出牛熊證收回制的特性。2006年引入市場的牛熊證，與窩輪（認股證）同樣屬衍生工具，其差別在於牛熊證為價內期權，有收回機制，且不受引伸波幅影響。當牛熊證的收回價與現貨距離貼近，反映該證的收回風險較高，以致能提供較高爆炸力，但其風險也相對較高。

不受引伸波幅影響 有收回制

在連日跌市中，牛熊證往往較窩輪更受市場歡迎，如昨日牛熊證的成交佔大市約14.8%，相當於117億元，高於窩輪成交（約80億元）。因為窩輪的價格，包含了引伸波幅的因素，引伸波幅是按指數或股份過往的波幅推算出來，當股市由極波動轉為穩定時，引伸波幅便會大跌，即使你買對邊（例如你看好，買入恒指認購證），也可能因為引伸波幅大跌而要輸錢。

股市波幅大 牛熊證受歡迎

瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰說，大跌市下，若投資者有意博反彈，窩輪反彈幅度會遜於牛熊證，這也反映了牛熊證近日較受投資者歡迎的原因。