業績高增長 一向備受質疑

【明報專訊】主要從事農產品生產的超大現代，憑藉種菜年年「種」出高增長，過去數年一直遭市場質疑其盈利能力有誇大成分，其股價亦由高位11.442元不斷回落。

今年5月有周刊「實地考察」後報道，質疑超大現代於內地業務誇大面積、廠房設施落後等，觸發該股單日重挫22%。大股東郭浩同日增持公司股份，超大則回購公司股份，仍無法停止基金洗倉。超大於翌日早上即發通告澄清，指有關報道內容與事實不相符，並保留追究法律責任的權利。

成本較同業明顯高一截

有分析員稱，超大每畝農地開發成本高企，造成其營運資金一直緊絀，但與同業中國農產品（0149）及新加坡上市的閩中食品比較，其成本明顯高出一截，令人質疑造成其高開發成本的原因。基金界人士亦指出，超大營運模式難以驗證，加上其高於營運現金流的資本開支計劃，亦叫人關注其持續發展的能力。

事實上，由郭浩的妻子趙娜麗及其舊部馬承榕持有、在美國納斯達克上市的利農（Le Gaga），經營方式類似超大，但盈利能力一直以來都無法追上超大的表現。利農與超大一樣主要在河北、福建和廣東省種植蔬菜，主要客戶包括內地沃爾瑪以至本港百佳、惠康等大型超市。利農種植面積約2萬畝，相當於超大不足3%，2010年度每畝農地產量為5.4噸，效率與超大相近，不過盈利率遠遜超大，相差近20個百分點。