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【明報專訊】歐美的問題是經濟可能衰退，而亞洲就是通脹壓力揮之不去，沈聯濤說面對高通脹，央行也沒有足夠板斧。「通脹已不單單是貨幣的問題，人口老化、城市化、全球暖化等問題，都是結構上的大轉型，用傳統的貨幣工具，已未必切合新的轉型。」
傳統貨幣工具不管用
去年10月以來，人民銀行加息5次，但自7月初加最後一次之後，是否再加已表現躊躇。「現時在非常扭曲的時代，美國減息，資本價格是零，資金炒槓桿很容易，流動性氾濫，會造成很大的價格波動。傳統的貨幣政策，根本無法抵擋很大量的資金流入與流出，面對這樣不清晰的環境，試問誰敢加息。」
新興市場應對目前局面的手法有所不同，巴西擔心經濟衰退打擊國內的資源行業，月初突然減息半厘，而印度在月中卻仍然加息0.25厘抗通脹。
接連有對冲基金唱淡中國，理由是金融海嘯以來固定資產投資增長過速，製造太多大白象，未來將成為銀行壞帳。沈聯濤認為對中國來說，過度投資只會是短期的現象。「中國的人均資本投入（Capital Stock），仍然遠低於先進國家。有人說中國在製造空城，但以全國來看，城市化正在加速，中國仍需要大量的基建。」
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