【明報專訊】聯儲局議息後一如市場預料推「扭曲操作」（Operation Twist），以沽短債買長債模式，在明年中前購買4000億美元（3.1萬億港元）長債，期望推低長債孳息，推動消費及商業信貸。不過，聯儲局的議息聲明對前景悲觀，指經濟有重大下行風險。分析師估計新招對經濟影響有限，但聯儲局出乎意料決定用到期按揭債券買按揭資產，或可助刺激美國樓市。
這是聯儲局繼1961年後再度推出「扭曲操作」，因此被市場人士形容為「OT2」。經過兩輪量化寬鬆措施（QE）後，現時聯儲局的資產負債表規模達2.65萬億美元，當中有1.65萬億美元的資產是美國國債。聯儲局希望透過「扭曲操作」，沽出手頭上4000億美元3年期或以下的美債，再購入相當金額的6至30年期美債，令短債息口上升、長債息口下降，拉近長短債息差。
經濟學家:不應存幻想
由於樓宇按揭息口以美國長債孳息率作為基準，美國長債孳息下降，可望進一步推低按揭息口，幫助美國樓市回穩，推動消費市場回復增長。美長債息口下降，亦可減低企業發債成本，增加商業信貸，促進企業投資和擴張，令經濟活動得以改善。
聯儲局宣布出招後，美國國債的孳息率立即出現變化，2年期短債息口急升超過兩成，至0.19厘；美國30年期國債的孳息率則跌6.85%，跌穿三厘水平，屬2009年1月以來最低。不過，由於市場早已預期聯儲局會推出「扭曲操作」，措施缺乏驚喜，加上聯儲局的議息聲明對前景悲觀，指經濟有「重大下行風險」，增加投資者的負面情緒，令美國股市在周三急跌，道指跌283點，拖累昨天亞洲及歐洲股市大幅下挫。
雖然「扭曲操作」令美國債市即時有反應，但分析師估計新招對經濟影響有限。專門研究聯儲局政策的加州大學聖迭戈分校的經濟學家漢密爾頓（James Hamilton）表示，「這措施或有少許效用，但不應存有幻想，認為單靠扭曲利率，便可以令經濟回復增長」。由於美國長債息率已經處於低位，10年期債息低於兩厘，是1977年以來最低，息口再下降空間有限。
重買按揭資產 壓按息
不過，聯儲局近來愈來愈關注按揭市場情况，昨天的議息聲明宣布決定利用到期按揭債券，再次購買按揭資產，出乎市場預料。聯儲局以往持有的按揭債券到期，便會把本金轉買美債，縮減持有按揭債券的規模。分析估計，這措施將可以進一步推低按揭息口，對美國樓市有刺激作用。
