【明報專訊】內地機械板塊的情况受歐債危機、美國經濟不景影響最低，即使是全球經濟前景遭下調，中國城鎮化的發展，受到影響亦是相當輕微。退一萬步來說，中國經濟發展下滑，中央要救經濟，機械設備板塊，必然是受惠者，如今整體板塊受大氣候影響下跌，應是中長線投資者趁低吸納的機會。
中國工程機械商年鑑顯示，內地的工程機械行業在過去10年迅速發展，10年間的銷售收入的複合增長率高達25.1%。中國工程機械製造商的總銷售收入由2001年約560億元人民幣增加至2010年約4200億元人民幣。
按2010年銷售收入計算，混凝土機械和挖掘機在板塊的收入比重最高，分別佔總收入的25%和22%，僅次其後的起重機械佔總收入11%，三者總和佔板塊收入超過一半。
在內地，基建業、房地產業及採礦業的工程機械需求最高。2010年，基建業、房地產業及採礦業分別約佔中國工程機械需求總量的40%、17%及15%。
從宏觀經濟環境看，工程機械的需求經過10年的高速增長，尤其是在2009年4萬億振興方案刺激下的跳躍式的增長，預計短期內的增長步伐將放緩。對機械設備需求佔比最高的行業，包括鐵路、公路、發電廠和水利項目等，其中以水利建設，將在2011年至2020年的10年內，水利項目方面的平均每年投入達4000億元人民幣，10年總額約4萬億元人民幣。
新股三一重工估值吸引
機械設備龍頭股三一重工（6031）在港交所上市的進展似乎略有延期，相信主要是受整體大市氣氛所拖累，而不是公司的基本面出現問題。事實上，最近兩個多月來，新股上市步伐相當緩慢，眾投行就算心中焦急萬分，但如今市况，實在是不容易強推上市，不知另一間機械設備商徐工集團（1256）能否如期招股。
從上半年業績來看，三一重工無論在營業額、股東應佔溢利、毛利率、EBITDA率以及ROE（股本回報率）都在行內稱冠。三一重工發行價初步訂於16.13至19.38元，約相當於2012年預測市盈率8至9倍，較同業相比吸引。只是目前市况波動，破底的機會仍在，宜小心控制風險。
唐焱
中國光大控股 市場策略部主管
