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【明報專訊】港股昨反覆向下，近期仍以防守性高股份最為強勢，具穩定的現金流公司具有支持，「穩中求勝」亦不失為應市策略，可留意主要從事內地天然氣業務的北京控股（0392），這不單是一公用股，資產負債表良好，未來燃氣業務料有不俗增長，該股自8月中於35元見底後穩定上揚，近日曾升穿7月初的阻力位43元，料有勢再上，若按預測2012年市盈率16倍，可上望50元，但若失守35元則先行止蝕。
北控上半年業績顯示燃氣業務已佔總利潤約70%，發改委已要求北京市未來將建設14家燃氣熱電廠，替代15家火電廠，而北京市數個熱電中心將於明年及後年逐步投產，市場料此將令北京熱電廠的燃氣需求每年增加16%。
京熱電廠代火電 增燃氣需求
據中銀國際近日與北控管理層溝通後，料北控旗下北京燃氣於2011年至2013年的燃氣銷量分別達67.2億、75.2億及84.3億立方米，2012年及2013年每年均增長12%。隨着下半年「供暖」周期到來，料下半年北京市的燃氣需求將回升（對比公司上半年因期內氣溫偏高，令燃氣需求下降及輸送量增長放緩）。
工業仍是中國最大的天然氣用戶，非住宅用戶佔比較高的公司轉嫁成本的能力較高，北控去年旗下工商業用戶佔燃氣銷售比重約83%，高於同業，隨着今年陝京三線工程202億立方米的運輸量預測已超現時一線及二線的運能，料明年開始會有所提升，固定費用將被輸氣量上升收入增長所抵消，料利潤率可望復蘇。
啤酒業務毛利率仍可擴大
至於北控的啤酒業務，上半年燕京啤酒淨利潤按年升9.6%至2.61元，銷量增長14.8%，而毛利率有所擴大，主要受惠於高端產品佔比提高，及產品均價上調。而據管理層預測，下半年啤酒業務的毛利率還將進一步提高，在昆明等地產能擴張下，啤酒銷量可望進一步提升。
明報記者 謝偉龍
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