【明報專訊】臨近十一國慶長假，往年一眾沾有黃金周概念的本地零售股都會炒起，然而今年卻反常，周生生（0116）、莎莎（0178）等近月沽壓沉重，月內跌幅高達三成，周生生昨日更逆市再挫約一成，似在預警「黃金周不再黃金」。事實上，業內人士認為，經過多年高速增長後，自由行效應已漸回歸平淡，業內預期今年黃金周期間來港內地旅客數量，增幅將由往年的兩至三成降至一成左右。客流增長放緩下，估值超高的零售股自然岌岌可危。
香港多年來零售市道暢旺，加上內地旅客不斷來港消費，炒起一眾自由行概念股，不過隨着高增長期過去，零售股業績還能否支持20、30倍的市盈率，惹來投資者擔憂，「高峰時期已經過去，上年下半年是零售市道最旺的時候，業績當時已經做得很好，令基數好高，今年增長自然無咁快。」一名歐資券商分析員表示，之前零售股業績一直好過預期，現時雖未見到實質變差的情况出現，但明顯地增長會逐步放慢。
莎莎六福周生生 高位跌逾三成
事實上，受到內地旅客擁戴的香港品牌，包括莎莎（0178）、六福（0590）及周生生（0116）等，股價已由今年高位下跌三成以上，市盈率亦由今年6、7月的22至33倍，回落至平均18倍左右。
即使近月股價大幅回落，然而有歐資基金經理卻依然認為本地零售股目前估值不算便宜，尚未是出手撈底階段，「現時內地在討論降低奢侈品的消費稅，雖然現在還未有定論，今個黃金周不受影響，但一旦中央決定了，對香港零售業的衝擊肯定很大。」現時內地傳出，以往稅率約30%的貴價商品，未來會降低至10%左右，零售價將有頗大下調空間，或會因此吸引內地豪客留在當地消費。
黃金周內地團 去年增四成
除此之外，本港景點不足，又受海外其他市場的分流，都令內地客流增長有放緩的風險。香港旅遊業議會總幹事董耀中即說，就現時資料預計，黃金周期間內地團會有約一成增長：「去年平均每日有350團，今年約有385團左右。」雖然仍有增長，但相對於去年，內地團較前年增長約四成，今年增幅大為失色。市場人士更預料，去年十一期間約兩成的旅客量增長，今年勢將不保，增幅將降至一成左右。
六福仍看好 盼雙位數增長
不過，亦有業界人士抱樂觀預期，立法會旅遊界代表謝偉俊認為，今年的內地客量或可能會受到旅遊欺騙新聞的影響，但整體仍算樂觀，六福財務總監羅添福則指出，雖然內地醞釀降低奢侈品稅，但相信產品仍有增值稅及匯率上的差距，認為對銷售無太大影響，並指自由行旅客消費仍然強勁。他稱，過去十一黃金周公司都有兩成以上增幅，希望今年同樣會有雙位數字增長。
明報記者 陳子凌、羅湋楠
