【明報專訊】股急挫537點，收報18917點，成交金額535億元。歐盟財政峰會沒有取得任何成果，市場反應欠佳可以理解，但恒指及國指分別跌逾2%和3%則有點意外，觀乎亞洲貨幣匯價大幅下滑，就連韓國亦指歐洲資金大舉流走，作為全亞洲流動性最高的股市，料港股仍會被當作提款機。高息股暫時仍有抗跌力，除了傳統公用股、房託以外，合和（0054）的收租和收費公路業務均相當穩健，手持逾20億元淨現金更令人放心，加上每年每股現金股息達1元，現價吸引。
合和今年6月底止全年業績表現理想，包括出售樂天峯的收入達69.73億元，較去年上升59%，增長動力主要是來自銷售樂天峯之住宅單位、廣深高速公路及西綫II期之路費收入及河源電廠之收入增長。撇除投資物業重估收益之息稅前溢利升20%至18.55億元。
物業公路收入雙線增長
位於跑馬地之樂天峯合共提供76個單位，截至6月底止已售出41個單位，當中36個已入帳，合共為集團提供11億元純利。內地方面，位於廣州花都區之合和新城，樓面面積約57,000平方米、主要為高層洋房單位已於期內入帳，全年平均售價為每平方米約6200元人民幣，今年次季則約為7000元人民幣。7月推出之40座聯排別墅已全數預售，平均售價達每平方米約20,000元人民幣，應可在本年度入帳。
投資物業方面，集團期內來自寫字樓及舖位之總租金收入按年升8%至6.5億元，息稅前溢利則達到4億元，由07年至11年度，投資物業之收入和息稅前溢利，年複合增長率分別達到14%及18%，表現相當不俗。
市帳率不足1倍 抗跌力強
收費公路收入增長17%至22.75億元，按年計增長約17%，反映內地汽車保有量大幅增長，而期內廣深高速公路及西綫I期之適用企業所得稅，已由今年初開始增至24%，故收費公路息稅前盈利僅微增至10.65億元，而河源電廠則升4%至1.23億元。
論資產，集團投資物業、悅來酒店及樂天峯貨尾，合共價值近150億元，持有70%、市值達140億元的合和基建（0737），則價值近100億元，加上集團處於淨現金狀態，派息又慷慨近年每股股息均接近1元，因此市帳率很少會大幅低於1倍，即使在金融海嘯最惡劣期間，亦僅跌至0.71倍便見底，以現時0.87倍，抗跌力已十分足夠，考慮到中長線尚有合和新城、合和中心二期、利東街項目等拉動增長，有吸引力，可留意。
明報記者 張兆聰
