【明報專訊】港股弱不禁風，短期入市死亡率高，所以建議還是小注怡情算罷。短線而言，可以留意佐丹奴（0709），該股自早前公布了亮麗的上半年業績而急升後，已突破了6月7日以來的下降軌阻力，走勢不俗，近日該股股價回落，正營造上升旗形走勢。
以現價6.04元衡量，佐丹奴今年預測市盈率只為12.7倍，算可以接受，而且該股本周五除息，以全年預測息率超過5厘計，料可吸引資金搶息避險，或可成為短線反彈的誘因，建議小注吸納，博升至7元關，若跌穿8月30日（即急升日）的低位5.56元則止蝕。
產品轉走潮流路線 吸年輕客
佐丹奴早前公布半年業績，多賺71%至3.46億元，毛利率升1.8個百分點至59.7%。在租金飈升、人工上漲下，仍有如此佳績實在不俗。業績好首先是因為產品路線，由過往的簡約路線，轉至潮流，邀請詹瑞文及古巨基等藝人，合作推出「Cheer Up」和「O Yeah」系列T恤，吸引年輕顧客花費，令價量齊升。
其次是嚴控成本，在加租成風下，公司租金開支僅按年升14%，低於各地區超過兩成的銷售增幅，並透過加價抵消棉花成本上漲。還有，截至6月底止，佐丹奴淨現金及銀行結餘增加至11.32億元，存貨對銷售流轉比率為28日，反映其現金流高企，能做到貨如輪轉。
下半年是零售業傳統的銷售旺季，過往記錄銷售額將較上半年升約50%，公司管理層也明言，過去的7月及8月份銷售，公司仍保持雙位數增長，繼上半年加價8%後，公司下半年產品藉潮流效應，依然有加價空間。
還有一個利好因素要留意，就是棉花價格回落。今年上半年國際棉花價格升幅超過50%，但佐丹奴上半年毛利率已能不跌反升，而自7月份開始，國際期棉跟隨一眾商品價格急跌，回落至少20%，只要佐丹奴下半年能保持產品結構及銷量，料毛利率應可隨棉價下跌而有所進一步上升。
佐丹奴中期派0.15元，股息率達2.5厘，以去年派息比率75%推算，今年預測息率應超過5厘，息率不俗，料可吸引資金吸納以作避險。
明報記者 陳承龍
