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【蘋果日報】誠哥退休，公司總結出股東假如由1972年上市時買入長和（001），46年來股東回報率超過5,000倍！傳媒借機吹捧價值投資的威力：選擇對的股票後，Buy and hold，就可以坐享巨額回報。
如果46年共獲得5,000倍回報，那麼每年的平均回報率是多少？答案是20.3%，理論上已跑贏股神畢菲特於巴郡的每年平均回報率。不過，如果選取的投資年期不同，回報率就會低一截。參考長和過往的歷史數據，如果由1992年開始，至今超過26年，連股息分紅計算，投資者持有長和的總回報其實只有7.14倍，平均每年回報率僅得7.9%，反映長和主要在上市初期快速增長（上市前20年有約700倍回報），但亦反映出當公司的規模越大，誠哥為股東創造回報的能力越低。
平心而論，長和股東回報增長率依然優秀，但卻比不上資本規模比他更大，但近年仍能穩定取得近兩成的畢菲特，「超人」與「神」，似乎仍有距離。
對一般投資者而言，5,000倍的利潤非常吸引，但如果投資者生錯時代，趕不及參與企業最高增長的輝煌一刻，回報率即時打折扣。更重要的是，在超長期投資時間中，投資者亦無可能掌握企業的發展情況。將時間撥回2004年，當時有誰會知道一間剛掛牌、籍籍無名的小企業騰訊（700），會發展成為萬億巨企？同樣時期，不少老股民亦同時見證思捷（330）、利豐（494）、聯想（992）及電盈（008）等多間藍籌股的墜落。
超長期的Buy and hold投資策略，其實亦有一定風險，長坐騰訊長和無得輸，長揸思捷電盈難翻身。不過現實社會，只見歡笑不見淚，前者的成功例子，容易令人覺得買一間自己認為「對」的股票後長坐，以為「佛系投資」，回報自來。這，才是真正的投資風險。
徐風
http://facebook.com/1min.investment/
本欄逢周五刊出
如果46年共獲得5,000倍回報，那麼每年的平均回報率是多少？答案是20.3%，理論上已跑贏股神畢菲特於巴郡的每年平均回報率。不過，如果選取的投資年期不同，回報率就會低一截。參考長和過往的歷史數據，如果由1992年開始，至今超過26年，連股息分紅計算，投資者持有長和的總回報其實只有7.14倍，平均每年回報率僅得7.9%，反映長和主要在上市初期快速增長（上市前20年有約700倍回報），但亦反映出當公司的規模越大，誠哥為股東創造回報的能力越低。
平心而論，長和股東回報增長率依然優秀，但卻比不上資本規模比他更大，但近年仍能穩定取得近兩成的畢菲特，「超人」與「神」，似乎仍有距離。
對一般投資者而言，5,000倍的利潤非常吸引，但如果投資者生錯時代，趕不及參與企業最高增長的輝煌一刻，回報率即時打折扣。更重要的是，在超長期投資時間中，投資者亦無可能掌握企業的發展情況。將時間撥回2004年，當時有誰會知道一間剛掛牌、籍籍無名的小企業騰訊（700），會發展成為萬億巨企？同樣時期，不少老股民亦同時見證思捷（330）、利豐（494）、聯想（992）及電盈（008）等多間藍籌股的墜落。
超長期的Buy and hold投資策略，其實亦有一定風險，長坐騰訊長和無得輸，長揸思捷電盈難翻身。不過現實社會，只見歡笑不見淚，前者的成功例子，容易令人覺得買一間自己認為「對」的股票後長坐，以為「佛系投資」，回報自來。這，才是真正的投資風險。
徐風
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