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【蘋果日報】聯儲局即將在12月再次加息，美滙近期並沒有持續轉強。自今年年初以來美國已加息兩次，美滙指數其間卻下跌近9%，加息可支撐滙價這說法並不是必然的。美國短息上升的同時，中長期債息不升反跌，美債十年與兩年期、三十年與五年期之間的息差近日均跌至其10年新低。息差收窄，一方面反映通脹預期降溫，另方面暗示債市對白宮提出的稅改（或減稅）方案能否獲國會通過、以及通過後對經濟的刺激作用均抱有懷疑。此外，美國國會就新一年財政預算會否達成共識，從而避免政府停擺這亦存着變數。此等因素均導致長短息差收窄，間接抑制了美滙自9月初以來的回升勢頭。
歐洲方面，德國總理默克爾正與社會民主黨談判籌組新政府，估計談判不容易在短時間內得出結論。德國9月大選的結果間接激勵了歐洲的民粹主義，意大利最新民調顯示，疑歐派五星運動其支持度已超越了執政民主黨。政治因素預計在明年首季末之前仍會限制歐元滙價走勢，其間料不會輕易突破今年以來的高位。
美元及歐元均有各自的政治因素左右升勢，日圓因而變相受到支撐。早前有報道指日本央行正考慮在明年上調十年期孳息目標，暗示收緊貨幣政策的時間或會較預期早。有部份央行委員憂慮，長時間維持寬鬆政策會有反效果，例如銀行毛利率會受到衝擊，故央行的下一步行動或會是採取間接性的收緊措施，例如允許十年期債息稍微上升（不再控制在零水平），或改為控制較短年期的債息（例如五年期）。此外，朝鮮半島局勢一旦再次升溫，圓滙的避險需求亦會同步上升；圓滙受支撐，將會推升包括人民幣在內的主要亞洲貨幣滙價。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管
歐洲方面，德國總理默克爾正與社會民主黨談判籌組新政府，估計談判不容易在短時間內得出結論。德國9月大選的結果間接激勵了歐洲的民粹主義，意大利最新民調顯示，疑歐派五星運動其支持度已超越了執政民主黨。政治因素預計在明年首季末之前仍會限制歐元滙價走勢，其間料不會輕易突破今年以來的高位。
美元及歐元均有各自的政治因素左右升勢，日圓因而變相受到支撐。早前有報道指日本央行正考慮在明年上調十年期孳息目標，暗示收緊貨幣政策的時間或會較預期早。有部份央行委員憂慮，長時間維持寬鬆政策會有反效果，例如銀行毛利率會受到衝擊，故央行的下一步行動或會是採取間接性的收緊措施，例如允許十年期債息稍微上升（不再控制在零水平），或改為控制較短年期的債息（例如五年期）。此外，朝鮮半島局勢一旦再次升溫，圓滙的避險需求亦會同步上升；圓滙受支撐，將會推升包括人民幣在內的主要亞洲貨幣滙價。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管
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