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【蘋果日報】去年大部份時間，市場都關注中國經濟可能出現硬着陸。然而，隨着環球經濟同步復蘇、中國宏觀數據轉強及中國投資氣氛明顯好轉，中國股票是今年環球之中表現最佳的市場之一。企業的盈利能力提升，是支持股市反彈的重要因素，而我們認為這盈利增長的勢頭將持續到2018年。
除了經濟環境轉趨樂觀外，供給側改革也是今個盈利上修周期的主要動力。供給側改革始於2015年底，旨在減少各行業的過剩產能，改善企業生產力及效率。實施近兩年後，成果已經漸現。在減產支持下，鋼材及煤炭等商品價格急劇反彈。由於供應有限，上游企業能將價格升幅轉嫁客戶，從而提高盈利能力。與此同時，房地產業復蘇，物業價格持續上升及銷量強勁，也刺激物業投資及建造活動進一步增加，繼而推高商品需求，帶動企業盈利。
今年盈利上修的範圍相當廣泛。材料、可選消費及房地產業均錄得大幅度的盈利上修。尤其商品業2017年8月的盈利較2016年底上修34%。除了舊經濟行業外，醫藥及訊息科技等行業亦有上修盈利，但幅度較低。
隨着十九大圓滿結束，我們預期中國政府繼續支持經濟增長，同時平衡去槓桿工作，以達致穩定性。一眾上市公司即將公佈第三及第四季度業績，相信盈利修正可繼續為股市的表現帶來動力。強勁的盈利及合理的估值可望吸引更多資金流入中國股市，提升市場表現。由於H股市場繼續較A股出現折讓，加上香港上市股票派息率較高，我們相信香港股市亦能繼續吸引強勁資金南下。
板塊方面，我們看好材料業（包括鋼及鋁公司），不單因為中國持續推行供給側改革的長期好處，亦因為政府為了防治污染而在未來冬季月份收緊監管以致產量減少。另外，我們亦認為部份電動車製造商處於有利位置，因為政府已制定策略性計劃分階段淘汰柴油車，讓低排放和零排放車輛成為主流。
投資附帶風險，過去的業績並不代表將來的表現。本文件只提供一般性資料，文件內所載的觀點，在任何情況下均不應被視為HSBC Global Asset Management(Hong Kong) Limited滙豐環球投管理（香港）有限公司（「滙豐環球投資管理」）的促銷或建議。滙豐環球投資管理及滙豐集團對任何依賴本文而引致的損失概不負責。有意投資者應就個別投資項目的適合程度或其他因素尋求獨立的意見。本文件內的資料乃取自滙豐環球投資管理合理地相信為可靠的來源。然而，無論明示或暗示，滙豐環球投資管理概不會就該等資料的準確性、有效性或完整性作出任何保證、擔保或陳述。
譚慧敏
滙豐環球投資管理高級市場策略師
除了經濟環境轉趨樂觀外，供給側改革也是今個盈利上修周期的主要動力。供給側改革始於2015年底，旨在減少各行業的過剩產能，改善企業生產力及效率。實施近兩年後，成果已經漸現。在減產支持下，鋼材及煤炭等商品價格急劇反彈。由於供應有限，上游企業能將價格升幅轉嫁客戶，從而提高盈利能力。與此同時，房地產業復蘇，物業價格持續上升及銷量強勁，也刺激物業投資及建造活動進一步增加，繼而推高商品需求，帶動企業盈利。
今年盈利上修的範圍相當廣泛。材料、可選消費及房地產業均錄得大幅度的盈利上修。尤其商品業2017年8月的盈利較2016年底上修34%。除了舊經濟行業外，醫藥及訊息科技等行業亦有上修盈利，但幅度較低。
隨着十九大圓滿結束，我們預期中國政府繼續支持經濟增長，同時平衡去槓桿工作，以達致穩定性。一眾上市公司即將公佈第三及第四季度業績，相信盈利修正可繼續為股市的表現帶來動力。強勁的盈利及合理的估值可望吸引更多資金流入中國股市，提升市場表現。由於H股市場繼續較A股出現折讓，加上香港上市股票派息率較高，我們相信香港股市亦能繼續吸引強勁資金南下。
板塊方面，我們看好材料業（包括鋼及鋁公司），不單因為中國持續推行供給側改革的長期好處，亦因為政府為了防治污染而在未來冬季月份收緊監管以致產量減少。另外，我們亦認為部份電動車製造商處於有利位置，因為政府已制定策略性計劃分階段淘汰柴油車，讓低排放和零排放車輛成為主流。
投資附帶風險，過去的業績並不代表將來的表現。本文件只提供一般性資料，文件內所載的觀點，在任何情況下均不應被視為HSBC Global Asset Management(Hong Kong) Limited滙豐環球投管理（香港）有限公司（「滙豐環球投資管理」）的促銷或建議。滙豐環球投資管理及滙豐集團對任何依賴本文而引致的損失概不負責。有意投資者應就個別投資項目的適合程度或其他因素尋求獨立的意見。本文件內的資料乃取自滙豐環球投資管理合理地相信為可靠的來源。然而，無論明示或暗示，滙豐環球投資管理概不會就該等資料的準確性、有效性或完整性作出任何保證、擔保或陳述。
譚慧敏
滙豐環球投資管理高級市場策略師
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