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【明報專訊】環球股市為首的資本市場風光，卻跟環球金融機構現在的經營環節成反比。遠的不說，身處香港傳統歐美大型投資銀行，瘦身削成本，兼且應付歐洲更多繁亂的監管機構，零星裁員其實未有停過。
金融機構開支太大，要有利可圖，同時需要是有一批爽快、手鬆的客戶，只有他們的開支更大，才能夠完全抵消機構本身的成本不斷上漲。ETF的冒起，主動基金持續錄得客戶贖回，寧愛即食文化，也不願意支付高昂管理費，那管基金經理級數之高與低。有資產管理公司為留客戶，在毫不情願下轉戰ETF市場，亦有更多機構開始從逆境中習慣起來，困境中自我解脫。以安本為例，報載它們已連續16個季度錄得資本外流，最終跟標準人壽合併。對於客戶流失，安本已不再怨言，反過來說成功協助節省成本。
金融機構下一步下「逐客令」
對很多生意來說，客戶一個也不嫌多，唯獨套用於金融業，買賣有限、甚至長期處於靜止狀態，樂於做超長期投資的投資者客戶，或者是一個也嫌多。管理成本是大前提，造就了一批新晉機構的冒起，它們正正是為投資銀行及金融機構服務，為它們計算投入於每名客戶所牽涉的開支。似乎除收費進一步分層，服務分階之外，大型金融機構逐客令，可能是下一輪行業的新發展。
提起ETF，最近觀乎每周資金流向數字，出現了有趣而又明顯的變化。之前，流入的資本不斷是由ETF充斥，但近幾星期，非ETF流入的資金大幅趕上，並且大幅超前了透過ETF流入的銀碼，是否意味投資者更加進取，更重視股票為首區內投資資產的甄選準則，仍然有待觀察了。
隨時被動購入高風險中小型股
廉宜、快捷，在低低成本下追蹤大市，甚至近年跑贏專業人士打理的基金，全部都是ETF最大賣點，但未必完全可套用於新興市場。《華爾街日報》早前一篇報道就指出，以新興市場債市為例，原本打從2010年起，主動基金大部分時間都跑贏了ETF。斷估，這除了因為市場流通量相對較低，牽涉更多額外成本之外，最大原因是可能個別企業、以至主權債的信貸風險變化太大，這是掛鈎籃子產品之欠缺彈性所在。老實說，很多中資中小型股指數基金之前也受了太多教訓：漢能（0566）、豐盛（0607）及多隻細價股，因為入指數關係，由抱有懷疑變成為了被動地買入，難怪行內愈來愈多人加入痛斥被動投資的不文明一面。
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
金融機構開支太大，要有利可圖，同時需要是有一批爽快、手鬆的客戶，只有他們的開支更大，才能夠完全抵消機構本身的成本不斷上漲。ETF的冒起，主動基金持續錄得客戶贖回，寧愛即食文化，也不願意支付高昂管理費，那管基金經理級數之高與低。有資產管理公司為留客戶，在毫不情願下轉戰ETF市場，亦有更多機構開始從逆境中習慣起來，困境中自我解脫。以安本為例，報載它們已連續16個季度錄得資本外流，最終跟標準人壽合併。對於客戶流失，安本已不再怨言，反過來說成功協助節省成本。
金融機構下一步下「逐客令」
對很多生意來說，客戶一個也不嫌多，唯獨套用於金融業，買賣有限、甚至長期處於靜止狀態，樂於做超長期投資的投資者客戶，或者是一個也嫌多。管理成本是大前提，造就了一批新晉機構的冒起，它們正正是為投資銀行及金融機構服務，為它們計算投入於每名客戶所牽涉的開支。似乎除收費進一步分層，服務分階之外，大型金融機構逐客令，可能是下一輪行業的新發展。
提起ETF，最近觀乎每周資金流向數字，出現了有趣而又明顯的變化。之前，流入的資本不斷是由ETF充斥，但近幾星期，非ETF流入的資金大幅趕上，並且大幅超前了透過ETF流入的銀碼，是否意味投資者更加進取，更重視股票為首區內投資資產的甄選準則，仍然有待觀察了。
隨時被動購入高風險中小型股
廉宜、快捷，在低低成本下追蹤大市，甚至近年跑贏專業人士打理的基金，全部都是ETF最大賣點，但未必完全可套用於新興市場。《華爾街日報》早前一篇報道就指出，以新興市場債市為例，原本打從2010年起，主動基金大部分時間都跑贏了ETF。斷估，這除了因為市場流通量相對較低，牽涉更多額外成本之外，最大原因是可能個別企業、以至主權債的信貸風險變化太大，這是掛鈎籃子產品之欠缺彈性所在。老實說，很多中資中小型股指數基金之前也受了太多教訓：漢能（0566）、豐盛（0607）及多隻細價股，因為入指數關係，由抱有懷疑變成為了被動地買入，難怪行內愈來愈多人加入痛斥被動投資的不文明一面。
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
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