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【明報專訊】上周恒指升超過2%並創出即市高位，但破位後未見動力轉強，騰訊控股（0700）及友邦保險（1299）高位回調，中資股整體回落，市况高位反覆。強者恒強，手機設備股升勢停不了，半導體設備商ASM太平洋（0522）及中芯國際（0981）亦發力，前者在大股東配股後股價受壓，但上周五再創出歷史新高，料有力再展新升浪。
當前港股特點是市寬偏窄，能持續上升的始終就是同一批股份，科技、手機設備、部分醫藥股等。走勢轉弱的股份則愈來愈多，感覺是整體中國傳統舊經濟行業都在放緩。例如年初銷售增長創下歷史最佳的重卡、挖掘機等機械設備股，已全線由高位回落15%至20%，差不多可確認進入技術熊市。有分析指重卡等設備折舊時間大約6年，6年前正是上一次的銷售高峰期。若這個分析正確，則今年的股價高位可能就是未來多年無法突破的水平。
汽車股走勢亦相當差，首季藍籌股王吉利（0175）走勢呈頭肩頂，暫時仍在頸線及100天線之上，惟一旦確認失守後者，很可能就是大轉勢的信號，隨時成為第二隻長汽（2333）。長汽首季業績相當弱，雖然收入按年升12%，但純利卻大跌18%，遠遜市場預期，主因就是回贈增加及人工成本上漲，導致毛利降至18.8%的較低水平，銷售、一般及行政開支佔比增至收入的8.8%。市場對於第二季將推出新的「H6」及「Wey VV7 SUV」型號都不太樂觀，亦相信毛利受壓的趨勢短期無法扭轉，券商普遍看淡並大幅下調目標價，上周五股價亦大跌5.5%，但淡友依然非常積極，沽空比率高達41%。
華晨12元反彈強 走勢勝同業
長汽積弱已久，東風（0489）也始終疲不能興，不知不覺已回落至低位，北京汽車（1958）受到自主品牌和現代合營的拖累，表現同樣欠佳，股價走勢尚可的就只有華晨（1114），在跌至12元後出現頗強反彈。始終未來數年寶馬會有多個新車款應市，銷售會較有保證。但現在整個車市都有似乎已見頂回落，只宜回到重要支持位時才入市。
汽車是中國經濟的支柱，情况不容樂觀，但暫時樓市表現仍佳，在中央密集調控下依然強勁。但在銷售動輒倍升的同時，幾隻熱炒的內房股股價亦同樣倍升，已頗充分反映了基本因素好轉，而考慮到房地產的先行指標是信貸周期，人行以至個別銀行都開始縮表、總資產下降，市場預期6至9個月後動力隨時無以為繼，結果資源商品、鋼鐵水泥都反覆下挫，走勢較機械設備還要弱。
市場最不喜歡的中資金融股，反而在當前相對表現不差，內險股全線偏強，內銀走勢則較分化，四大行多數仍在20天線之上，但中型銀行走勢向下，民行（1988）及中信銀行（0998）沿着通道底部下滑，招行（3968）也跌至通道底部。背後反映的是存款基礎、表外佔比等因素，在金融市場去槓桿時，始終是存款基礎強、表外佔比低的大型銀行有優勢，資金配置亦會以穩陣的四大行為主。
中央去槓桿 四大行有優勢
對於投資來說，現在是有點被迫買增長型股票。傳統行業累積升幅不小，但需求不強而供應向上，盈利將會受壓，大家都不會買當頭跌。增長型股票估值雖不廉宜，但隨着時間過去就會變得合理，同時大家都知可投資的目標不多，早買早着數，遲買貴幾成，大家都敢於高追。
ASM太平洋早前大股東配股，每股作價105元，此後一直穩守於其上，反映投資者非常惜售，花旗亦指ASM大股東早在2013年便開始減持，趁高套現亦很正常，不意味看淡前景。ASM上周五創出52周新高，配股陰霾已經散去。技術走勢呈向上突破，加上近期優質股升勢停不了，例如瑞聲（2018）、舜宇（2382）等均升幅驚人，料ASM可再次起飛展新升浪。
[張兆聰 還看今朝]
當前港股特點是市寬偏窄，能持續上升的始終就是同一批股份，科技、手機設備、部分醫藥股等。走勢轉弱的股份則愈來愈多，感覺是整體中國傳統舊經濟行業都在放緩。例如年初銷售增長創下歷史最佳的重卡、挖掘機等機械設備股，已全線由高位回落15%至20%，差不多可確認進入技術熊市。有分析指重卡等設備折舊時間大約6年，6年前正是上一次的銷售高峰期。若這個分析正確，則今年的股價高位可能就是未來多年無法突破的水平。
汽車股走勢亦相當差，首季藍籌股王吉利（0175）走勢呈頭肩頂，暫時仍在頸線及100天線之上，惟一旦確認失守後者，很可能就是大轉勢的信號，隨時成為第二隻長汽（2333）。長汽首季業績相當弱，雖然收入按年升12%，但純利卻大跌18%，遠遜市場預期，主因就是回贈增加及人工成本上漲，導致毛利降至18.8%的較低水平，銷售、一般及行政開支佔比增至收入的8.8%。市場對於第二季將推出新的「H6」及「Wey VV7 SUV」型號都不太樂觀，亦相信毛利受壓的趨勢短期無法扭轉，券商普遍看淡並大幅下調目標價，上周五股價亦大跌5.5%，但淡友依然非常積極，沽空比率高達41%。
華晨12元反彈強 走勢勝同業
長汽積弱已久，東風（0489）也始終疲不能興，不知不覺已回落至低位，北京汽車（1958）受到自主品牌和現代合營的拖累，表現同樣欠佳，股價走勢尚可的就只有華晨（1114），在跌至12元後出現頗強反彈。始終未來數年寶馬會有多個新車款應市，銷售會較有保證。但現在整個車市都有似乎已見頂回落，只宜回到重要支持位時才入市。
汽車是中國經濟的支柱，情况不容樂觀，但暫時樓市表現仍佳，在中央密集調控下依然強勁。但在銷售動輒倍升的同時，幾隻熱炒的內房股股價亦同樣倍升，已頗充分反映了基本因素好轉，而考慮到房地產的先行指標是信貸周期，人行以至個別銀行都開始縮表、總資產下降，市場預期6至9個月後動力隨時無以為繼，結果資源商品、鋼鐵水泥都反覆下挫，走勢較機械設備還要弱。
市場最不喜歡的中資金融股，反而在當前相對表現不差，內險股全線偏強，內銀走勢則較分化，四大行多數仍在20天線之上，但中型銀行走勢向下，民行（1988）及中信銀行（0998）沿着通道底部下滑，招行（3968）也跌至通道底部。背後反映的是存款基礎、表外佔比等因素，在金融市場去槓桿時，始終是存款基礎強、表外佔比低的大型銀行有優勢，資金配置亦會以穩陣的四大行為主。
中央去槓桿 四大行有優勢
對於投資來說，現在是有點被迫買增長型股票。傳統行業累積升幅不小，但需求不強而供應向上，盈利將會受壓，大家都不會買當頭跌。增長型股票估值雖不廉宜，但隨着時間過去就會變得合理，同時大家都知可投資的目標不多，早買早着數，遲買貴幾成，大家都敢於高追。
ASM太平洋早前大股東配股，每股作價105元，此後一直穩守於其上，反映投資者非常惜售，花旗亦指ASM大股東早在2013年便開始減持，趁高套現亦很正常，不意味看淡前景。ASM上周五創出52周新高，配股陰霾已經散去。技術走勢呈向上突破，加上近期優質股升勢停不了，例如瑞聲（2018）、舜宇（2382）等均升幅驚人，料ASM可再次起飛展新升浪。
[張兆聰 還看今朝]
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