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【明報專訊】恒生指數在4月期指結算最後3天突然發力，由24201點衝上24717點，破了2016年9月高位24364點及3月高位24556點阻力區間，月線圖技術走勢出現長腳陽燭利好形態，加上4月低位高於3月低位、而高位也高於3月的高位，似乎升勢有力。筆者身邊很多朋友見敘利亞形勢混亂，加上朝鮮似乎隨時擦槍走火，對5月充滿戒心，但恒指有騰訊（0700）及友邦（1299）力撐，似乎又未必應驗五窮六絕，紛紛打聽5月之後如何部署最穩當。
附圖是跨月期權最痛值，雖然以往經驗會有約500點的誤差，而且月初仍會有變化，要觀察到月中之後才會比較穩定。例如四月最痛價位是24200點，較結算價24613點有413點距離，可見大戶操盤也要跟注碼最多的倉位，免得浪費成本。
期權最痛的原理是假設實力較弱的散戶以Long Call或Long Put作方向性投注。莊家或大戶接盤之後，會選擇一個結算相對升得不會太多（以免讓Long Call持有者贏得太多），而跌也不會跌得太多（以免讓Long Put持有者贏得太多）。當每月在一個特定價位結算，Long Call和Short Put虧損最多的，就是期權最痛價位。
當然，市場除了期權，或有牛熊證和窩輪等衍生工具在結算日計算盈虧，而且也有些比較有實力的散戶以Short Put或Short Call應市，所以期權最痛只是一個參考結算位，不能100%作準。現時5月最痛位由4月底24000點向上移，表示期權投資者仍然看好後市，但6月最痛明顯低於24000點，守在23400點附近。恒指推算5月初未必太淡，但25000點至25200點活躍期權Call應有阻力，5月中之後再視乎外圍市况，有機會回調到24200點或以下的最痛位。如5月中仍不見倉位提高，後市較淡。失守24200點見近期低位23723點概率頗高。
恒指23103點料有強支持
另外，恒指100日高低位介乎21488點至24717點，估計中位23103點會有很強的支持。國企100日線高低位介乎9117點至10698點，中位數9117點應是非常值博的買入價位，6月恒指期權最大倉位在23400 Put，而國權最大倉位在9400點提供支持。
[金曹 期權制勝]
附圖是跨月期權最痛值，雖然以往經驗會有約500點的誤差，而且月初仍會有變化，要觀察到月中之後才會比較穩定。例如四月最痛價位是24200點，較結算價24613點有413點距離，可見大戶操盤也要跟注碼最多的倉位，免得浪費成本。
期權最痛的原理是假設實力較弱的散戶以Long Call或Long Put作方向性投注。莊家或大戶接盤之後，會選擇一個結算相對升得不會太多（以免讓Long Call持有者贏得太多），而跌也不會跌得太多（以免讓Long Put持有者贏得太多）。當每月在一個特定價位結算，Long Call和Short Put虧損最多的，就是期權最痛價位。
當然，市場除了期權，或有牛熊證和窩輪等衍生工具在結算日計算盈虧，而且也有些比較有實力的散戶以Short Put或Short Call應市，所以期權最痛只是一個參考結算位，不能100%作準。現時5月最痛位由4月底24000點向上移，表示期權投資者仍然看好後市，但6月最痛明顯低於24000點，守在23400點附近。恒指推算5月初未必太淡，但25000點至25200點活躍期權Call應有阻力，5月中之後再視乎外圍市况，有機會回調到24200點或以下的最痛位。如5月中仍不見倉位提高，後市較淡。失守24200點見近期低位23723點概率頗高。
恒指23103點料有強支持
另外，恒指100日高低位介乎21488點至24717點，估計中位23103點會有很強的支持。國企100日線高低位介乎9117點至10698點，中位數9117點應是非常值博的買入價位，6月恒指期權最大倉位在23400 Put，而國權最大倉位在9400點提供支持。
[金曹 期權制勝]
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