智能手機熱潮 全球方興未艾

【明報專訊】劉國傑指出，近年智能手機在全球愈來愈普及，為相關互聯網股及智能手機設備股帶來重大增長機遇，有關上市公司的股價表現亦相當理想，此一趨勢在可見將來料會持續。


明報記者 葉創成

由劉國傑管理的「首域中國增長基金」，截至3月底止基金總值達38.5億美元（約300億港元），是本港規模最大的中國股票互惠基金之一。


記者分析，當某一基金總值愈大，其投資時會面對的流動性風險（Liquidity Risk）便愈高。以「首域中國增長基金」為例，將1%的基金總值買入某一股票，涉及資金便達3億元，即是說，即使劉國傑看好某一股票買貨，亦需要一段時間才可累積至足夠倉位，而日後沽貨時亦面對同樣難題。因此，記者相信，劉國傑在選擇投資某一股票前勢必經過深思熟慮，而他所看好的投資趨勢，往往亦是長期值得留意的。


選中資股留意研發開支

劉國傑在是次專訪中，看好內地經濟由創新驅動，製造業升級換代的大趨勢，「內地已不可以再像以往一樣靠廉價勞工作為世界工廠推動經濟增長，因為人口紅利的時代已經過去，一定要向高端製造業發展。你看瑞聲科技（2018）的除息、稅前利潤率逾三成，而其研發開支比率亦很高（編按：去年瑞聲研發開支為11.7億元人民幣，與155億元人民幣營業額比較，比率為7.5%），可見集團的產品已不是靠平取勝，已經開始可以進行差異化競爭（differentiation），即是可以加價」。


根據劉國傑的分析，科技股（Technology Stock）其實不止於互聯網股，只要能夠在產業鏈上升級換代的，都可以是科技股，很多具研發能力的醫藥股都符合此要求，「科技股不一定是社交媒體股或電子商貿股，要準確定義不容易，但我們在選股時一定會留意其研發開支的水平」。


半導體需求持續旺盛

科技推陳出新，自古皆然，但近年智能手機在全球的確愈來愈普及，應用範圍愈來愈廣泛，熱潮方興未艾，劉國傑認為由此衍生了大量機會：「目前年輕人每日在智能手機所花的時間愈來愈多，可能是影相、打機或上網瀏覽資料，由此改變很多現象，這是大趨勢。智能手機的興起有甚麼好處呢？假如年輕人成功開發某一遊戲，經過有關平台在全球熱賣，他可以迅速致富；但正正由於全球的年輕人也可以這樣做，競爭亦相當激烈。作為基金經理，我們喜歡投資互聯網平台公司，因為當你的朋友都連接在某一社交平台，你便會每日上去瀏覽；電子商貿亦然，當消費者習慣在某一網站購物後，日後便會繼續在此購物。」


劉國傑續說，由於智能手機在全球愈來愈普及的趨勢銳不可當，令科技股已不像過去一樣有明顯周期，「過去的情况是，半導體某一年供不應求，科技股股價向好；下一年供過於求，科技股股價下跌。但目前已不一樣了，智能手機全球熱賣，帶動很多周邊產業，而這情况已維持一段時間，故半導體需求亦持續旺盛。有一個問題是，智能手機會否有朝一日像個人電腦一樣熱潮退卻呢？總有一天會這樣，但我相信這不是短期內會發生的事」。


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