大和：港美息差擴大 港走資恐加劇

【明報專訊】近日港匯跌穿7.78水平，走資的憂慮重燃。大和股票研究部首席經濟師賴志文發表報告，指港元近期轉弱，主要元兇是港美息差擴大，雖然本港走資情况未算嚴重，但若美國聯儲局進一步加息或縮減持產負債表，而港息未能追上，走資局面恐會惡化。


大和的報告指出，港匯顯著回落，近年類似的情况發生在2016年1月，但當時市場主要憂慮人民幣貶值及美元走強，而現時人民幣趨穩，美元在100水平亦見阻力，情况與去年初不同。


資金賣港元持美元 港匯受壓

因此報告指出，港匯近日走弱主要因港美息差擴闊，聯儲局早已加息3次，但香港的主要借貸及存款利率仍然未有跟隨，銀行間拆息雖有所上升，但遠遠未及美元市場利率的升幅。以1個月美元倫敦同業拆息為例，現較同期的香港銀行同業拆息高出60點子（見圖），差距是2008年底以來最大。即使是1年期的差距，亦有接近30點子。利息差距之闊，足夠市場進行套利交易，即賣出港元以持有美元以吸納更高利息，故港匯承受一定壓力。


瑞士寶盛私人銀行高級證券分析師周雯玲亦指出，港匯走弱因銀行的套利盤所致，本身這些資金並非投入股市，故即使走資，相信不影響股市的流動性。


大和的報告亦認為，港匯的壓力暫時正常，且未足以敲響警號，但若聯儲局再加數次息，並開始縮減資產負債表規模，而香港銀行間的利率仍然不跟隨美息，港匯的壓力便會更大。