新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】最近油價急跌，戰友們有意想趁低吸納中海油（0883），但又怕太早入市中伏，想知道油價前景。如果使用期權建倉，有什麼獲勝概率較高的策略？
油價下跌主要是供過於求，由於頁岩油開發技術愈來愈成熟，從前油價可能要每桶60美元以上才有利可圖，但最近見油價升到每桶53美元已經連續有新的油井加入生產，美國油田服務商Baker Hughes公布，本周活躍鑽油井數量（Rig Count）已達到857個，比一年前大增426個，可見油組減產對遏抑油價的作用其實有限，美國的頁岩油生產商非常積極的侵佔市場份額。最近油價急跌的主因就是供過於求，庫存增加。當然，如特朗普能夠成功增加美國製造業職位，那需求會相應增加，油價便會比較穩定，但似乎要大升的機會很微，除非中東再爆發大型戰爭。
油組減產成效有限
決定入市之前，可看3方面的資料才決定：
（一）美國原油期貨投資持倉（CFTC Crude Oil speculative net positions）：因為中海油上游業務較多，股價跟原油價格關聯度高，美國芝加哥期貨交易所每星期五公布的投機者期貨淨倉位可作參考，如見大手加倉，表示熱錢流入可以跟風。最近油價雖然大跌，投機倉位只輕微加倉到44萬張，仍少於3月初時50萬多張的倉位，表示買盤未算積極，油價可能仍需要在50樓下的水平整固。
（二）中海油的沽空比率上周五高達17%，表示淡友仍然活躍，油價在53的水平短期難以突破。
（三）最近油價雖然跌得比較急，中海油期權莊家開出的引伸波幅未見大幅拉升，維持在20%左右，表示莊家並不預期斷崖式下跌。套用期權計價公式，莊家認為一季回調引伸波幅的一半，即第二季回調10%，大概是一個標準差68%概率事件。如分析了供過於求、期貨倉位、沽空比率，仍想在第二季買入，那入市價可定在第一季的高位9.95元回調10%，見到8.95元可留意技術指標超賣時買入機會。
倘見8.95元 留意技術指標超賣時買入
如果使用Short Put收取期權金等接貨的招式，現時6月8.75元行使價收0.25元期權金，一季回報約2.9%，符合年利率約10厘的要求。最大風險是以每股8.5元成本接貨。舉例，Short Put 4萬股，投資者需要預備「8.5元×40,000=34萬元」接貨金額。假如在合約期中海油不跌穿8.75元不用接貨，最大利潤是6月結算時收取「0.25元×40,000=1萬元」期權金。
[金曹 期權制勝]
油價下跌主要是供過於求，由於頁岩油開發技術愈來愈成熟，從前油價可能要每桶60美元以上才有利可圖，但最近見油價升到每桶53美元已經連續有新的油井加入生產，美國油田服務商Baker Hughes公布，本周活躍鑽油井數量（Rig Count）已達到857個，比一年前大增426個，可見油組減產對遏抑油價的作用其實有限，美國的頁岩油生產商非常積極的侵佔市場份額。最近油價急跌的主因就是供過於求，庫存增加。當然，如特朗普能夠成功增加美國製造業職位，那需求會相應增加，油價便會比較穩定，但似乎要大升的機會很微，除非中東再爆發大型戰爭。
油組減產成效有限
決定入市之前，可看3方面的資料才決定：
（一）美國原油期貨投資持倉（CFTC Crude Oil speculative net positions）：因為中海油上游業務較多，股價跟原油價格關聯度高，美國芝加哥期貨交易所每星期五公布的投機者期貨淨倉位可作參考，如見大手加倉，表示熱錢流入可以跟風。最近油價雖然大跌，投機倉位只輕微加倉到44萬張，仍少於3月初時50萬多張的倉位，表示買盤未算積極，油價可能仍需要在50樓下的水平整固。
（二）中海油的沽空比率上周五高達17%，表示淡友仍然活躍，油價在53的水平短期難以突破。
（三）最近油價雖然跌得比較急，中海油期權莊家開出的引伸波幅未見大幅拉升，維持在20%左右，表示莊家並不預期斷崖式下跌。套用期權計價公式，莊家認為一季回調引伸波幅的一半，即第二季回調10%，大概是一個標準差68%概率事件。如分析了供過於求、期貨倉位、沽空比率，仍想在第二季買入，那入市價可定在第一季的高位9.95元回調10%，見到8.95元可留意技術指標超賣時買入機會。
倘見8.95元 留意技術指標超賣時買入
如果使用Short Put收取期權金等接貨的招式，現時6月8.75元行使價收0.25元期權金，一季回報約2.9%，符合年利率約10厘的要求。最大風險是以每股8.5元成本接貨。舉例，Short Put 4萬股，投資者需要預備「8.5元×40,000=34萬元」接貨金額。假如在合約期中海油不跌穿8.75元不用接貨，最大利潤是6月結算時收取「0.25元×40,000=1萬元」期權金。
[金曹 期權制勝]
回應 (0)
