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【明報專訊】香港樓市在加息陰影下仍然升到你唔信，令人大跌眼鏡。去年特朗普當選美國總統後，令金融市場憧憬美國經濟因他的稅務改革而受惠，亦因此會令美國息口進一步加快向上，在12月的議息當中，耶倫更表示會在2017年加息3次，更一直會加至2019年。本應這些絕對是利淡香港樓市的消息，樓價也理應下跌。但相反地，樓價上升卻勢如破竹，當中最重要的原因是內地投資者認為，未來美元會因特朗普和加息因素下出現強勢，導致人民幣繼續貶值，故千方百計走資到香港買房地產，因為港元兌美元是掛鈎，所以在香港買磚頭後，一方面賺樓價，二方面賺匯價，確實是一箭雙雕兩全其美的方法，所以令香港樓價升得如此瘋狂，因此違反了過去歷史上加息令港樓下跌的傳統現象。
反過來，黃金市場也一樣，在美國加息陰影下也勢如破竹。反觀過去歷史，美國有3次加息周期下，金市也是照升可也。第一次是發生在1972年至1974年的加息周期，因石油危機下，美國息口由3.5厘加至13厘，金價亦同步由50美元升至接近200美元。當時因為中東戰爭及石油禁運導致油價大升而出現惡性通脹，這些因素完全蓋過了加息因素。
第二次在1976年至1980年的加息周期，美國息口由5厘升至20厘，黃金亦由100美元升至850美元。這段期間除了油價上升外，還出現多件地緣政治事件，包括中國越南戰爭、伊朗內亂致巴列維王朝被推翻、駐伊朗美國大使館人質被挾持、蘇聯攻打阿富汗等。亦因如此，上述接二連三的地緣政治惡化，導致金價無視美息大幅上升至20%而亦同步上升。
避險情緒蓋過加息因素
第三次發生在2004年至2006年的加息周期，美國息口因樓市過熱由1厘升至5.25厘，金價亦同步由366美元升至730美元。當中油價上升和地緣政治事件亦蓋過了加息因素導致金價上升。而今次金價上升，亦同樣地背負着加息壓力，但最終被地緣政治和避險情緒上升帶動金價上升，當然美匯亦未因有加息概念而全面走強，也是原因之一。值得注意是上述的加息周期，金價由上升1倍至8.5倍不等。
今次金價在美國加息陰影籠罩下照樣上升，令筆者想起日本央行和歐洲央行醞釀和推出量化寬鬆的時候，也有大批投資者深信量化寬鬆會導致金價上升而入市買金，結果也是輸得一敗塗地。當時投資者忽略了歐日兩大央行推出量化寬鬆，會大幅推低本國貨幣，從而導致美匯指數大幅上升，最終令金價受壓。所以要分析金市後市走勢，除了要注意一些傳統因素之外，還要看看當時有沒有其他比傳統因素更重要的因素在炒作，正如是次金市就是避險情緒蓋過加息因素導致金價上升。
美元轉弱放慢加息 利金價
金價後市關鍵要看避險情緒是否在降溫定還是仍會升溫？這個就要分析當今形勢，敘利亞那邊特朗普排除會出動軍隊打地面戰，朝鮮問題更不用多說，法國大選亦都會在周日舉行，下星期六亦有歐盟峰會討論英國脫歐談判條件。上述的事項似乎會對未來避險情緒有增無減。金價有可能因超買回調，但調整過後應會打底再上，再且特朗普上周已一再明言希望美元不要太強，並且加入希望低息的言論和仍未決定是否繼續留任耶倫。
或大調整後再上 上望1302美元
以筆者的理解，特朗普表示希望繼續低息環境，若果耶倫一意孤行和反其道而行繼續鷹派大幅加息，便可能不獲留任，然後特朗普便會找一位鴿派的主席上台，令加息步伐大減美元受壓金價做好。相反，如果耶倫或聯儲局180度轉軚，響應特朗普的言論減慢加息步伐，這也會令美匯受壓金價上升。所以最終結果是聯儲局一就是馬上減慢加息步伐，二就是明年聯儲局換了主席也會減慢加息步伐。現在筆者仍然看好金價後市，不過可能會出現一個大調整後整固才再炒上，若果能回落到1264美元左右，可趁低吸納上望1302美元（圖1）。
■財經節目「技術分析1分鐘」
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天王國際期貨首席策略師
[盧楚仁 金匯商情]
反過來，黃金市場也一樣，在美國加息陰影下也勢如破竹。反觀過去歷史，美國有3次加息周期下，金市也是照升可也。第一次是發生在1972年至1974年的加息周期，因石油危機下，美國息口由3.5厘加至13厘，金價亦同步由50美元升至接近200美元。當時因為中東戰爭及石油禁運導致油價大升而出現惡性通脹，這些因素完全蓋過了加息因素。
第二次在1976年至1980年的加息周期，美國息口由5厘升至20厘，黃金亦由100美元升至850美元。這段期間除了油價上升外，還出現多件地緣政治事件，包括中國越南戰爭、伊朗內亂致巴列維王朝被推翻、駐伊朗美國大使館人質被挾持、蘇聯攻打阿富汗等。亦因如此，上述接二連三的地緣政治惡化，導致金價無視美息大幅上升至20%而亦同步上升。
避險情緒蓋過加息因素
第三次發生在2004年至2006年的加息周期，美國息口因樓市過熱由1厘升至5.25厘，金價亦同步由366美元升至730美元。當中油價上升和地緣政治事件亦蓋過了加息因素導致金價上升。而今次金價上升，亦同樣地背負着加息壓力，但最終被地緣政治和避險情緒上升帶動金價上升，當然美匯亦未因有加息概念而全面走強，也是原因之一。值得注意是上述的加息周期，金價由上升1倍至8.5倍不等。
今次金價在美國加息陰影籠罩下照樣上升，令筆者想起日本央行和歐洲央行醞釀和推出量化寬鬆的時候，也有大批投資者深信量化寬鬆會導致金價上升而入市買金，結果也是輸得一敗塗地。當時投資者忽略了歐日兩大央行推出量化寬鬆，會大幅推低本國貨幣，從而導致美匯指數大幅上升，最終令金價受壓。所以要分析金市後市走勢，除了要注意一些傳統因素之外，還要看看當時有沒有其他比傳統因素更重要的因素在炒作，正如是次金市就是避險情緒蓋過加息因素導致金價上升。
美元轉弱放慢加息 利金價
金價後市關鍵要看避險情緒是否在降溫定還是仍會升溫？這個就要分析當今形勢，敘利亞那邊特朗普排除會出動軍隊打地面戰，朝鮮問題更不用多說，法國大選亦都會在周日舉行，下星期六亦有歐盟峰會討論英國脫歐談判條件。上述的事項似乎會對未來避險情緒有增無減。金價有可能因超買回調，但調整過後應會打底再上，再且特朗普上周已一再明言希望美元不要太強，並且加入希望低息的言論和仍未決定是否繼續留任耶倫。
或大調整後再上 上望1302美元
以筆者的理解，特朗普表示希望繼續低息環境，若果耶倫一意孤行和反其道而行繼續鷹派大幅加息，便可能不獲留任，然後特朗普便會找一位鴿派的主席上台，令加息步伐大減美元受壓金價做好。相反，如果耶倫或聯儲局180度轉軚，響應特朗普的言論減慢加息步伐，這也會令美匯受壓金價上升。所以最終結果是聯儲局一就是馬上減慢加息步伐，二就是明年聯儲局換了主席也會減慢加息步伐。現在筆者仍然看好金價後市，不過可能會出現一個大調整後整固才再炒上，若果能回落到1264美元左右，可趁低吸納上望1302美元（圖1）。
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