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【明報專訊】美國總統特朗普在本港時間上周五會見中國國家主席習近平前，突下令向敘利亞採取軍事行動，令恒指一度跌穿24000點大關；避險情緒升溫下，金價升至今年高位。今期封面故事專訪嘉信理財高級副總裁兼首席全球投資策略師Jeffrey Kleintop及道富環球投資管理黃金ETF策略副總裁徐志傑分析最新形勢。Kleintop估計美股隨時出現5%至10%的調整；徐志傑則預測金價年內可升至每盎司1450美元。
嘉信理財高級副總裁兼首席全球投資策略師Jeffrey Kleintop接受訪問時指出，由於外圍不明朗因素增加，加上美國上市公司即將公布的盈利展望可能遜於市場預期，美股本季隨時可以出現5%至10%的調整。惟他強調，今年美國經濟增長動力轉強，可望支持美股延續牛市，短期調整反而是低吸良機。
明報記者 葉創成
攝影 黃志東
美國總統特朗普以懲罰敘利亞巴沙爾政府上周二向平民發動「化學武器攻擊」為由，在本港時間上周五上午9時許，向當地發射59枚「戰斧」巡航導彈，襲擊駐有俄軍的敘利亞空軍基地。事件發生後，美國的盟友包括英國、德國、法國、日本、土耳其、沙特阿拉伯及以色列均表態支持，惟俄羅斯及伊朗則批評美國採取單方面軍事行動。
在上述軍事行動發生時，中國國家主席習近平正出訪美國，在佛羅里達州海湖莊園內與特朗普進行晚宴。特朗普選擇在此敏感時間向敘利亞採取軍事行動，難免令人聯想到他想向習近平施展「下馬威」，促使中國在解決朝鮮核問題上加緊行動。是次陪同習近平外訪的中國外交部長王毅，在上周末中美元首會晤完成後，介紹有關情况時便表示，中方重申堅持朝鮮半島無核化，堅持維護朝鮮半島和平穩定，堅持通過對話協商解決問題。
隨着美國向敘利亞採取軍事行動，上周五早上市場避險情緒曾升溫，美國道指期貨曾急跌逾150點，拖累恒指低開21點後，10時10分曾急跌291點，低見23982點，失守24000點心理關口；惟其後隨着道指期貨跌幅收窄至只有數十點，恒指亦出現「V形」反彈，收報24267點，全日僅跌6點。在港股收市後，美股上周五表現亦相對穩定，在升跌數十點的波幅間上落，道指全日收報20656點，僅下跌6點。
上周五道指期貨急跌 曾拖累港股
港股上周五的表現可謂被道指期貨的走勢牽着鼻子走。事實上，早於《Money Monday》第91期（3月27日出版）封面故事已指出「美股正調整，港股料跟隨」，該期接受訪問的建銀國際證券研究部董事總經理兼聯席主管蘇國堅便預測，「大前提是美股調整後，下月（4月）能夠止跌，屆時即使美股不升，港股亦能再展升浪」。
美股首季業績 或成調整導火線
既然美股短期走勢足以左右港股大局，那麼美股本月以至本季是否能夠止跌呢？Jeffrey Kleintop上周四接受訪問時，已建議投資者對美股短期調整要有心理準備。他分析，本季市場有很多變數，例如法國大選及中國經濟表現等；而迫在眉睫的是，美國上市公司將於本月陸續公布上季業績，相對於市場的樂觀預期，「上市公司到底會繼續調高盈利指引？抑或預告短期增長動力放緩？假如是後者的話，再加上外圍因素惡化，我估計美股可能出現5%至10%的調整」。
雖然Kleintop對短期後市比較審慎，惟他強調，該行預測在當地企業增加投資推動下，今年美國GDP增長率將加快至2.3%，故他看好美國上市公司中長期的盈利表現，亦足以支持美股延續牛市，「我們看不到今年美國經濟有衰退的可能，假如美股出現5%至10%的回調，是趁低吸納的好時機」。
長債息高短債1.6厘 未有衰退警號
道指於2009年3月低見6469點，過去逾8年大漲小回，上周收報20656點，累積升幅達14187點或219%；不論上升時間及幅度均比過去牛市的平均數高，令人憂心美股牛市即使未完，亦已進入牛市的尾聲。Kleintop就此分享該行統計過去50年美股及美債數據的重要統計——只有當美國的長債（10期國債）孳息率低於短債（3個月政府票據）孳息率時，美股（標普500指數）才會由牛市轉入熊市、見頂回落出現大跌（見圖）。
根據彭博數據，美國10年期國債孳息率上周收報2.3822厘，與3個月政府票據孳息率0.8127厘比較，差距接近1.6厘。Kleintop預測，在美國經濟增長支持下，10年期國債孳息率今年底將回升至2.75厘；他相信，待聯儲局未來2至3年多次加息後，屆時美國才有機會出現長債與短債孳息率差距接近零的牛市終結信號，現階段不必就此過分憂慮。
[封面故事]
嘉信理財高級副總裁兼首席全球投資策略師Jeffrey Kleintop接受訪問時指出，由於外圍不明朗因素增加，加上美國上市公司即將公布的盈利展望可能遜於市場預期，美股本季隨時可以出現5%至10%的調整。惟他強調，今年美國經濟增長動力轉強，可望支持美股延續牛市，短期調整反而是低吸良機。
明報記者 葉創成
攝影 黃志東
美國總統特朗普以懲罰敘利亞巴沙爾政府上周二向平民發動「化學武器攻擊」為由，在本港時間上周五上午9時許，向當地發射59枚「戰斧」巡航導彈，襲擊駐有俄軍的敘利亞空軍基地。事件發生後，美國的盟友包括英國、德國、法國、日本、土耳其、沙特阿拉伯及以色列均表態支持，惟俄羅斯及伊朗則批評美國採取單方面軍事行動。
在上述軍事行動發生時，中國國家主席習近平正出訪美國，在佛羅里達州海湖莊園內與特朗普進行晚宴。特朗普選擇在此敏感時間向敘利亞採取軍事行動，難免令人聯想到他想向習近平施展「下馬威」，促使中國在解決朝鮮核問題上加緊行動。是次陪同習近平外訪的中國外交部長王毅，在上周末中美元首會晤完成後，介紹有關情况時便表示，中方重申堅持朝鮮半島無核化，堅持維護朝鮮半島和平穩定，堅持通過對話協商解決問題。
隨着美國向敘利亞採取軍事行動，上周五早上市場避險情緒曾升溫，美國道指期貨曾急跌逾150點，拖累恒指低開21點後，10時10分曾急跌291點，低見23982點，失守24000點心理關口；惟其後隨着道指期貨跌幅收窄至只有數十點，恒指亦出現「V形」反彈，收報24267點，全日僅跌6點。在港股收市後，美股上周五表現亦相對穩定，在升跌數十點的波幅間上落，道指全日收報20656點，僅下跌6點。
上周五道指期貨急跌 曾拖累港股
港股上周五的表現可謂被道指期貨的走勢牽着鼻子走。事實上，早於《Money Monday》第91期（3月27日出版）封面故事已指出「美股正調整，港股料跟隨」，該期接受訪問的建銀國際證券研究部董事總經理兼聯席主管蘇國堅便預測，「大前提是美股調整後，下月（4月）能夠止跌，屆時即使美股不升，港股亦能再展升浪」。
美股首季業績 或成調整導火線
既然美股短期走勢足以左右港股大局，那麼美股本月以至本季是否能夠止跌呢？Jeffrey Kleintop上周四接受訪問時，已建議投資者對美股短期調整要有心理準備。他分析，本季市場有很多變數，例如法國大選及中國經濟表現等；而迫在眉睫的是，美國上市公司將於本月陸續公布上季業績，相對於市場的樂觀預期，「上市公司到底會繼續調高盈利指引？抑或預告短期增長動力放緩？假如是後者的話，再加上外圍因素惡化，我估計美股可能出現5%至10%的調整」。
雖然Kleintop對短期後市比較審慎，惟他強調，該行預測在當地企業增加投資推動下，今年美國GDP增長率將加快至2.3%，故他看好美國上市公司中長期的盈利表現，亦足以支持美股延續牛市，「我們看不到今年美國經濟有衰退的可能，假如美股出現5%至10%的回調，是趁低吸納的好時機」。
長債息高短債1.6厘 未有衰退警號
道指於2009年3月低見6469點，過去逾8年大漲小回，上周收報20656點，累積升幅達14187點或219%；不論上升時間及幅度均比過去牛市的平均數高，令人憂心美股牛市即使未完，亦已進入牛市的尾聲。Kleintop就此分享該行統計過去50年美股及美債數據的重要統計——只有當美國的長債（10期國債）孳息率低於短債（3個月政府票據）孳息率時，美股（標普500指數）才會由牛市轉入熊市、見頂回落出現大跌（見圖）。
根據彭博數據，美國10年期國債孳息率上周收報2.3822厘，與3個月政府票據孳息率0.8127厘比較，差距接近1.6厘。Kleintop預測，在美國經濟增長支持下，10年期國債孳息率今年底將回升至2.75厘；他相信，待聯儲局未來2至3年多次加息後，屆時美國才有機會出現長債與短債孳息率差距接近零的牛市終結信號，現階段不必就此過分憂慮。
[封面故事]
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