美林：銀河第三期將不設賭場

【明報專訊】澳門賭業近期回穩，市場期待新項目，銀河第三及四期為市場焦點之一。美銀美林報告引述銀娛（0027）管理層，於2019年落成的第三期項目將不設賭場，要待2020第四期項目方會有大型度假酒店及新賭場供應，該行又預期投資回報率逾15%，主要由於未來數年新酒店的供應逐漸減少。


料新酒店供應減　回報率逾15%

澳門上月博彩賭收勝預期按年升18%至212.32億澳門元，比市場預期的15%高。美林表示，由於酒店房供應增長減慢，銀娛於路氹地皮的銀河第三及第四期項目的投資回報率會較前兩期高，達到15%的水平，並分別於2019及2020年落成，總資本開支大約為430億元。第三期將包括酒店，會議展覽 （MICE）及娛樂設施。新賭場則會坐落於第四期，同時包括興建大型綜合度假酒店。


摩通：貴賓廳增長料加快

美銀美林又表示，上年第四季銀娛在新競爭下擴大市場份額，預計銀娛第1季經調整EBITDA（除息項、折舊及攤銷前的利潤）按年上升19%至29億元，目標價由45.6元上升5%至48元。銀娛第1季股價上升27%，但美林稱估值暫時尚算合理，以2018年預測計算，企業價值除以EBITDA為約14倍，股價亦未反映第三及四期項目落成的利好因素。


摩根大通亦發表報告，預期賭收向好趨勢將持續，4月份博彩毛收入將按年升13至15%，達到每日6.5億至6.7億澳門元，同時預測5月至6月的毛收入更會有約20%增長。在中國宏觀經濟帶動下，樓價上升以及商品價格獲得支持，該行預計貴賓廳增長將加快，而市場對貴賓廳中介人的信心亦趨恢復，估VIP賭收增長由上月預測的十幾個百分點升至超過20%，中場收人則維持在10%左右的增幅。但摩通認為現時賭股的估值未算廉宜，永利（1128）及銀娛為該行的行業首選，稱股價有較大的潛在上升空間。