張兆聰：招商局受惠人幣貶值一帶一路

【明報專訊】恒指昨跌90點，收報24,301點，成交金額731億元。美股三大指數個別發展，但個股表現理想，周二蘋果股價歷史新高，周三輪到亞馬遜，但美股穩中向好，亞洲區股市依然未能受惠，恒指走勢偏弱，而人行連續5日回籠資金，A股急跌1%，亦不利投資氣氛。招商局（0144）去年業績勝預期，獲多家大行唱好並調高目標價，中線又受惠人民幣兌一籃子貨幣貶值和一帶一路，料可上試5年高位區間25至28元水平。


恒指高位阻力大，近7個交易日有6日出現陰燭，近兩日開市已差不多是全日高位，投資者部署都是見高即沽。走勢上仍是卡在24,200點至24400點，待變中。20天線24,053點是重要支持，若失守此通道中軸，回顧2016年初至今的升浪，就一定會下試通道底部，處於23,344點。


輝山暴跌打擊 南下資金減少

近期透過港股通南下的資金有減少趨勢，本周一至周三滬股通和深股通南向資金均不足10億元，周二合計更只有5.2億元，港股成交及走勢即時轉弱。由於人行持續停止逆回購回籠資金，流動性緊張已令A股的次新股爆發股災；二來輝山乳業（6863）令不少撈底的內地股民損失慘重，亦打擊南向的氣氛，港股暫時能維持在24,000點之上已相當不錯了。


招商局去年業績理想，去年核心盈利45億元保持平穩，但高於市場預期，單計下半年核心盈利按年升39%，與其集裝箱製造業務好轉有關關。港口業務改善，下半年按年升14%，而海外業務表現強勁，純利由6.54億升至9.59億元，增長46%。集團去年完成集裝箱吞吐量9577萬TEU，同比增長14.5%，完成散雜貨吞吐量4.6億噸，同比增長30.2%。管理層預期今年目標吞吐量可達最少1億標準箱（TEU），同時提升國內收費1%至2%，部分海外項目更可升3%至4%，如斯里蘭卡及多哥，加上在增持上海港股權後，可獲稅務優惠，惟附屬中集無計劃改變持股。至於前海用地，招商局已注入一半土地予與母企的合營，並獲取14%股份，但用地仍需與政府商討，期望可於年底前完成。


招商局現急升信號 回至22元可買

值得一提的是海外項目增長理想，其中在斯里蘭卡的CICT碼頭集裝箱吞吐量突破200萬TEU，同比大幅增長29.1%；在吉布提的PDSA和在多哥的Lomé Container Terminal S.A.分別完成集裝箱吞吐量99萬TEU和53萬TEU，同比增長10.1%和5.1%。集團已在全球多個地區碼頭佈局，增速會較大中華地區快，收費加幅亦更大。計及量升價漲，可合理預計今年整體純利有約10%增長，這已是2013年以來最高，而當時股價介乎25至28元。


另外，本欄早前指人民幣兌一籃子貨幣貶值，出口股應最能受惠，但優質工業股一般估值已達15至20倍，考慮到工業股自身的風險和周期性，重估空間不大。結果落後的港口股大幅上升，A股如是，港股這邊的招商局國際亦走勢凌厲，趁業績理想股價昨日逆市上升，曾高見23元，收報22.8元升2.2%。技術上，招商局日線圖MACD已發「雙牛」的短期急升信號，有條件回試近5年的高位（不計大時代階段）的25元之上。若能回調至22元附近可上車。


[張兆聰 還看今朝]