銀娛「大小通吃」 業績勝預期 貴賓廳中場淨贏率齊升 半年賺27億

【明報專訊】澳門博彩業收入在第三季才實現連升兩個月，但是昨日率先公布第三季度業績的銀河娛樂（0027），業績表現則連升兩季，跑贏大市。其單季度除息、稅、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）達27億元，回歸到2014年度第四季的水平，同時為兩年多以來同時實現按年、按季度同時增長，增幅分別為28%及18%，亦比市場預期的24億元為高。


明報記者 陳偉燊

值得留意的是，銀娛無論在貴賓廳及中場的淨贏率都較同業高，有業界指銀娛業績好是因為做到「大小通吃」。由於銀娛昨天中午公布的業績好過預期，刺激午後股價明顯抽高，收報32.05元，升1.9%，為上市六大牌主中，升幅最高。


星際中場表現較佳 淨贏率兩年新高

銀娛是次公布第三季度業績表現好過預期，據其解釋，與期內博彩業務的淨贏率偏高帶動有關。當中，銀娛的旗艦項目路氹澳門銀河，貴賓博彩淨贏率達3.9%，比第二季度的3.8%進一步提高，亦為過去3年來次高水平，只較今年首季度的4.2%為低；中場博彩淨贏率亦高達43%，為今年來最高水平。位於澳門半島的星際娛樂場方面，中場表現尤佳，其淨贏率高達41.2%，亦為過去兩年來最高水平。


非博彩新場收入破頂

至於在非博彩業務方面，更創澳門銀河及百老匯開場以來歷史新高，季內收入分別高達7.61億元及5600萬元。該集團手持現金及淨現金水平分別達141億及129億元，為2014年第二季以來高位，現金增加按季高達33.68億元，為3年來最高。公司指出，10月份國慶黃金周假期，有穩健的需求。該集團如過往業績般指，澳門銀河第三期地盤前期工程將於今年底展開，第四期工程則於明年動工。除了銀河外，其他五大博彩公司只有如金沙（1928）、新濠博亞、永利澳門（1128）尚有少量土地空間可供下一階段發展。


券商唱好 股價將反映業績

摩根士丹利發表報告指，銀娛的中場業務分別按季及按年增長10%及17%，較市場分別只有5%及6%為佳，其淨持現金水平129億元，約佔銀娛市值高達10%。不過該行指，銀娛的貴賓博彩業務按季只增長3%，比市場的8%增幅為差。


瑞銀則相信，銀娛的股價會對最新公布的業績表現有正面的反映。Union Gaming表示，銀娛的業績表現顯示，即使市場有新增供應，並且有能力避免被人家蠶食，其給予銀娛「買入」評級，並且將目標價上調6元，達37元。