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【明報專訊】如之前所料，港股仍然在交易區間，沒有明確方向，10月至今恒指微升1%，反而，國企指數表現較好，升近3%，這是由於恒指內的香港地產、內房及中資金融股在10月有整固，在國企指數佔比不小的石油能源則有較強表現，形成兩個指數的分化。
無論誰當總統 美股傾向回整
在美國大選前夕，港股仍是上落市，機會落在有能力選對板塊和股票的投資者中。短期策略上，在未來兩個星期，我們會逐步變得保守，很多朋友也會問，在大選結果出來後，市場的反應會是如何？如果特朗普當選，我想金融市場的波動難免，短期可能會有明顯的跌幅。相反如果希拉里當選，是否代表股市會繼續上升？我想也未必，原因是現奧巴馬政府是民主黨人，希拉里也是民主黨人，陰謀論去想，民主黨要造勢，讓大選前股市及金融市場較為穩定，甚至有上升勢，營造欣欣向榮的狀况，讓選民感覺在民主黨的領導下，經濟前景良好，因而理所當然再支持民主黨繼續領導美國，這種策略和基金在年中或年底粉飾櫥窗有點類似。既然在大選前股市已被推上，在達到結果後，部分資金完成任務出貨，使市場下跌，也是很正常。
放眼全球 中國市場相對可取
雖然短期我們的策略會變得保守，中長線投資港股，仍是很好的選擇。從基本面而言， 中國或香港的經濟增長看似放緩，不太吸引，但是，多數的事情也是相對的，暫時，美國的經濟是已發展國家當中較強的一員； 歐洲經濟可簡單概括為乏善足陳；日本在弱日圓下，好像有些起色，但經過日圓強力反彈後，前景又再度暗淡；在大的經濟體系內，只有美國和中國，仍有較強的趨勢。
回到投資的工具上，經過多國的QE，如洪水的流動性已扭曲了不同的資產價格，尤其是債券市場，多國政府債券的股息率已經低無可低，資金被迫轉至企業債，不難發現，持續有資金流入企業債券或高收益債券基金，如果這個趨勢再持續 一年多，企業債的Credit Spread會下降到一個不合理的水平，企業債的泡沫遲早也會爆破，這個問題，短期不會發生，但中長期，投資者要留意。
人幣貶值 內地資金被迫流港
回到股票，聰明的資金在今年已開始回流到新興市場，筆者預期這個趨勢會仍然持續，這種相對強弱的經濟環境，以及相對的資產價值，令到本不太吸引的新興市場股票及中港股票，變得吸引，這是從國際資金在大方向的流動作預測。
再看另外一個重要因素，就是人民幣持續的貶值，也是另外一個有趣的相對情况。內地的資金只能有限度匯出到海外，在沒有選擇的情况下，滬港通或準備開通的深港通，仍然是主要避開人民幣下跌的選擇，港股在這個雙引擎推動的情况下，很難想像港股怎會不好？中長期而言，每次大跌也是買貨的機會。
太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth
[陳德豪 對冲博弈]
無論誰當總統 美股傾向回整
在美國大選前夕，港股仍是上落市，機會落在有能力選對板塊和股票的投資者中。短期策略上，在未來兩個星期，我們會逐步變得保守，很多朋友也會問，在大選結果出來後，市場的反應會是如何？如果特朗普當選，我想金融市場的波動難免，短期可能會有明顯的跌幅。相反如果希拉里當選，是否代表股市會繼續上升？我想也未必，原因是現奧巴馬政府是民主黨人，希拉里也是民主黨人，陰謀論去想，民主黨要造勢，讓大選前股市及金融市場較為穩定，甚至有上升勢，營造欣欣向榮的狀况，讓選民感覺在民主黨的領導下，經濟前景良好，因而理所當然再支持民主黨繼續領導美國，這種策略和基金在年中或年底粉飾櫥窗有點類似。既然在大選前股市已被推上，在達到結果後，部分資金完成任務出貨，使市場下跌，也是很正常。
放眼全球 中國市場相對可取
雖然短期我們的策略會變得保守，中長線投資港股，仍是很好的選擇。從基本面而言， 中國或香港的經濟增長看似放緩，不太吸引，但是，多數的事情也是相對的，暫時，美國的經濟是已發展國家當中較強的一員； 歐洲經濟可簡單概括為乏善足陳；日本在弱日圓下，好像有些起色，但經過日圓強力反彈後，前景又再度暗淡；在大的經濟體系內，只有美國和中國，仍有較強的趨勢。
回到投資的工具上，經過多國的QE，如洪水的流動性已扭曲了不同的資產價格，尤其是債券市場，多國政府債券的股息率已經低無可低，資金被迫轉至企業債，不難發現，持續有資金流入企業債券或高收益債券基金，如果這個趨勢再持續 一年多，企業債的Credit Spread會下降到一個不合理的水平，企業債的泡沫遲早也會爆破，這個問題，短期不會發生，但中長期，投資者要留意。
人幣貶值 內地資金被迫流港
回到股票，聰明的資金在今年已開始回流到新興市場，筆者預期這個趨勢會仍然持續，這種相對強弱的經濟環境，以及相對的資產價值，令到本不太吸引的新興市場股票及中港股票，變得吸引，這是從國際資金在大方向的流動作預測。
再看另外一個重要因素，就是人民幣持續的貶值，也是另外一個有趣的相對情况。內地的資金只能有限度匯出到海外，在沒有選擇的情况下，滬港通或準備開通的深港通，仍然是主要避開人民幣下跌的選擇，港股在這個雙引擎推動的情况下，很難想像港股怎會不好？中長期而言，每次大跌也是買貨的機會。
太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth
[陳德豪 對冲博弈]
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