郵儲行獲82億托價 歷來最多 穩價期已過 基金：股價恐添壓

【明報專訊】今年集資額最大新股中國郵儲銀行（1658）一個月穩定價格期前日（20日）結束，期內保薦人高盛瘋狂掃貨托價，累計購入逾17億股郵儲行H股，涉資高達82億元。郵儲行上市至昨日總成交股數約29億股，即高盛購入股數佔了成交近六成。基金界人士認為，缺乏高盛力撐，郵儲行下周或有破底之虞，瑞信更「踩多腳」，指郵儲行合理價應較現價4.76元下跌逾兩成。


明報記者 武君

郵儲行昨日公告稱，全球發售穩定價格期已於10月20日結束。穩定價格操作人高盛於穩定期先後在市場上，按每股4.76元購買合共17.26億股H股，最後一次購買為10月20日按每股4.76元購買；同時於國際配售中超額分配合共18.16億股H股，佔行使超額配股權之前全球發售股份總數約15%。


佔總成交近六成

郵儲行9月28日掛牌首日，高盛已大手掃入4.75億股，涉資22.6億元，當日郵儲行以略高於招股價0.01元收市。惟一個月以來表現持續乏力，全憑保薦人「力撐」免於潛水，期內最高見4.81元，近期重新回落至招股價4.76元水平。


近期回落至招股價

過去新股市道暢旺，大型新股尤其受追捧，保薦人普遍不需要從市場購買股票來穩住股價，反而多行使超額配售權。


不過，近年直接托價情况愈演愈烈，包括萬達商業（3699）、聯想控股（3396）、中國再保（1508）、光大證券（6178）的保薦人均從市場大量吸貨（見表），不過都不及是次高盛對郵儲行的托價力度和金額。雖然保薦人「盡晒人事」，惟上述四家均已跌破招股價，萬達則更已退市。


黃國英：基本面欠佳 股價難升

豐盛金融資產管理董事黃國英表示，郵儲行引入太多基礎投資者，定價方面並不廉宜，但該行着重於線下分行，和內地時興的互聯網金融趨勢背道而馳，基本因素欠佳，預計穩定期結束後，股價也不太可能上升，若基礎投資者半年禁售期一過，股價下跌風險會更大。


有基金經理更直言「國家隊死要面，傻都知佢跌」，昨日因8號風球未開市，否則或已經跌穿上市價。


瑞信：合理價較現價低兩成

瑞信更發表報告稱，郵儲行資產回報率僅為同業一半，估值卻有過貴之嫌，現價相當於預測市帳率達0.88倍，市盈率高達8.4倍，為內銀股中最高。該行認為，郵儲行合理市帳率在0.67倍，相當於合理股價僅為3.5元，較現價有26%折讓，給予郵儲行「跑輸大市」評級。