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【明報專訊】恒指跌195點，收報23,037點，成交金額535億元。港股延續波動局面，低開69點後初段跌幅顯著擴大，最多跌255點低見22,978點，其後買盤湧現回升至23,143點，惟尾市沽壓再現推低指數。市場多將跌市歸咎於人民幣貶值，昨日開市中間價已大跌222點子報6.7379，盤中曾見6.74，離岸價更曾失守6.75水平。不過，人民幣兌歐元、兌日圓都維持區間波動，兌英鎊升值，弱勢的唯一原因是美元太強。美匯指數曾站上98水平，距100大關僅一步之遙。
人民幣之跌 只因美元太強
恒指昨日即市失守23,000點，引發止蝕盤後便立即反彈，小時圖MACD亦出現雙底小背馳，但反彈幅度僅165點，之後便持續向下。超短線可把23,000點看作支持位，但昨日已兩度失守，防守力度不強，刻意擊穿引發止蝕後，也未見常有假突破後逆轉走勢，進一步調整機會大。中長線角度看，恒指周線圖MACD慢線達500點或以上，在過去5年出現過3次，一旦快線跌穿慢線確認轉勢，每次均出現幅度達10%或以上的明顯回調。
當然，也可說現已進入牛市，技術指標跟過去5年的上落市大不同，例如2003年及2007年的大升市，MACD慢線曾達到700點以上。但要注意的是，若說已進入牛市的話，大市由18,000點衝上24,000點，可能如03年時的牛一升市亦已大致走完，具可比性的階段應為2004年至2006年，而這段牛二的慢牛升市，周線圖MACD慢線從未到達500點，每次到400點已出現調整（見圖）。
人民幣中間價一再下調，難以預測跌至甚麼水平令投資者感覺不安，這反映在昨日中移動（0941）大跌1.81%、東航（0670）股價回到年初全市崩盤時的水平。市場邏輯是一來人民幣已入籃，毋須再「死撐」，二來非美貨幣受壓，歐元兌美元失守1.1關口，日圓已回落至104水平，人行也樂於借市場化之名，堅持與弱勢貨幣掛鈎，來達成貶值紓緩樓價壓力的目標。
受累人幣續跌 東航返年初水平
這邊人行重啟名義匯率的跌浪，美國方面則長債利率持續上揚，若歐洲央行議息決定加碼，美元究竟是4度試頂後破關失敗而中線轉弱，還是一舉突破展升浪，對後市相當關鍵。歐洲央行現正處於日本央行今年出事前的兩難局面：一方面，超寬鬆貨幣政策令孳息曲線平坦化，加上負利率，導致整個歐洲銀行業苦不堪言，而QE實際操作上又快將面對無貨可買的困局；另一方面，一旦如日本央行般改以操控債息為目標，若市場解讀為政策收緊，則債券價格便會以基本因素來看待，屆時意大利10年期債息還會低至1.4厘嗎﹖說不定歐債危機就會捲土重來。因此，雖然歐元區長債息回升，德、意和德、西息差亦有所擴闊，反映市場為歐洲央行縮減QE作提前部署，但市場主流意見還是相信會延續QE甚至加碼，待明年經濟表現更佳時再說。
若各國貨幣政策大致上是按兵不動，則匯價就看債息、實質利率，誰的債息在對冲匯價風險後的回報最高，資金就湧向哪裏。
資金湧高債息地區 美國暫最佳
論債息上升條件，美國應該是最佳的，始終薪酬增幅達2.6%，通脹回升的可能性最大，耶倫又表明要高壓經濟政策，勢要通脹升溫，對於長債息是非常強的動力。短期美元應會持續強勢，對港股構成壓力，惟一旦回落至22,000點至22,500點水平，會是一個很好的中線入市位。
[江宗仁 還看今朝]
人民幣之跌 只因美元太強
恒指昨日即市失守23,000點，引發止蝕盤後便立即反彈，小時圖MACD亦出現雙底小背馳，但反彈幅度僅165點，之後便持續向下。超短線可把23,000點看作支持位，但昨日已兩度失守，防守力度不強，刻意擊穿引發止蝕後，也未見常有假突破後逆轉走勢，進一步調整機會大。中長線角度看，恒指周線圖MACD慢線達500點或以上，在過去5年出現過3次，一旦快線跌穿慢線確認轉勢，每次均出現幅度達10%或以上的明顯回調。
當然，也可說現已進入牛市，技術指標跟過去5年的上落市大不同，例如2003年及2007年的大升市，MACD慢線曾達到700點以上。但要注意的是，若說已進入牛市的話，大市由18,000點衝上24,000點，可能如03年時的牛一升市亦已大致走完，具可比性的階段應為2004年至2006年，而這段牛二的慢牛升市，周線圖MACD慢線從未到達500點，每次到400點已出現調整（見圖）。
人民幣中間價一再下調，難以預測跌至甚麼水平令投資者感覺不安，這反映在昨日中移動（0941）大跌1.81%、東航（0670）股價回到年初全市崩盤時的水平。市場邏輯是一來人民幣已入籃，毋須再「死撐」，二來非美貨幣受壓，歐元兌美元失守1.1關口，日圓已回落至104水平，人行也樂於借市場化之名，堅持與弱勢貨幣掛鈎，來達成貶值紓緩樓價壓力的目標。
受累人幣續跌 東航返年初水平
這邊人行重啟名義匯率的跌浪，美國方面則長債利率持續上揚，若歐洲央行議息決定加碼，美元究竟是4度試頂後破關失敗而中線轉弱，還是一舉突破展升浪，對後市相當關鍵。歐洲央行現正處於日本央行今年出事前的兩難局面：一方面，超寬鬆貨幣政策令孳息曲線平坦化，加上負利率，導致整個歐洲銀行業苦不堪言，而QE實際操作上又快將面對無貨可買的困局；另一方面，一旦如日本央行般改以操控債息為目標，若市場解讀為政策收緊，則債券價格便會以基本因素來看待，屆時意大利10年期債息還會低至1.4厘嗎﹖說不定歐債危機就會捲土重來。因此，雖然歐元區長債息回升，德、意和德、西息差亦有所擴闊，反映市場為歐洲央行縮減QE作提前部署，但市場主流意見還是相信會延續QE甚至加碼，待明年經濟表現更佳時再說。
若各國貨幣政策大致上是按兵不動，則匯價就看債息、實質利率，誰的債息在對冲匯價風險後的回報最高，資金就湧向哪裏。
資金湧高債息地區 美國暫最佳
論債息上升條件，美國應該是最佳的，始終薪酬增幅達2.6%，通脹回升的可能性最大，耶倫又表明要高壓經濟政策，勢要通脹升溫，對於長債息是非常強的動力。短期美元應會持續強勢，對港股構成壓力，惟一旦回落至22,000點至22,500點水平，會是一個很好的中線入市位。
[江宗仁 還看今朝]
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