新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】香港雖然是中國的特別行政區，但統計數字顯示，恒生指數與上海綜指的關聯度其實並不高，關聯指數（Coefficient Index）過去1年只有0.51、反而恒指跟日經指數的關聯度高達0.67（關聯指數由-1至1，數字愈大代表正關係愈大）。換句話說，從統計學上意義來說，港股升跌跟日本的幅度、其實是多於跟A股的。背後的原因可能是港股大部分成交仍是來自專業的環球機構投資者和衍生工具莊家，他們在亞洲區的資產配置大概跟隨一定的定價模式，股票持倉會跟隨匯價、利率、預期盈利增長、PMI、就業率等一大堆數據，而A股仍然是散戶樂園，自己有自己一套炒供求、搶籌碼的玩法。
港股或需11月8日後才有起色
10月MSCI 新興市場指數走勢轉弱，從高位918.7跌至890.6（3.05%）。美匯10月明顯上升、人民幣兌美元跌穿今年低位，說明了資金避險情緒比較強，恒指跌穿了23,500點也見走勢轉弱。
總括來說，近期港股的風險來自多個因素，除美匯轉強、加息預期、美股高位調整跌穿50日線技術支持、油組減產無實質成效、油價在每桶50美元有壓力，歐洲銀行股急跌，以及11月8日美國總統競選結果難料等等因素。港股偏弱有可能要到11月8日之後才有起色。
運用期權計價模式 計算是否值博
操作期權，要留意引伸波幅的變化，因為這是影響期權價格和計算預期間距的參數。做期權Short Put是最怕遇上急跌市的，因為跌市時PUT的價值會上升、同時引伸波幅也通常會上升令到期權金價格上漲。舉例：中國銀行（3988）在10月6日收3.43元見近期高位，如果當日開倉Short Put 3.2元， 10萬股接貨金額32萬元，可收期權金1200元，只有0.3厘回報，不足1厘通常不算吸引。加上當時技術超買，股價有機會回檔，是不適宜開新倉做Short Put。到10月13日股價果然急跌到3.19元、期權金升了241%，如當日開倉接32萬貨可賺7800元，打和價是每股3.128元，不足1個月利息2.4厘、年息超過30厘算是吸引。但是否值得做Short Put？可套用期權計價模式計算起碼68%勝算的接貨價格。Price是最近高位3.43元、IV 22%是中行的引伸波幅、1個月時間參數t是12平方根 = 3.464。得出Price×IV/t=3.43元×22%/3.464 = 0.218元、10月見到3.43元-0.218元=3.212元可考慮開倉做Short Put，但最好選價外，收約1%期權金。行使價3.2元是比較進取一點。
[金曹 期權制勝]
港股或需11月8日後才有起色
10月MSCI 新興市場指數走勢轉弱，從高位918.7跌至890.6（3.05%）。美匯10月明顯上升、人民幣兌美元跌穿今年低位，說明了資金避險情緒比較強，恒指跌穿了23,500點也見走勢轉弱。
總括來說，近期港股的風險來自多個因素，除美匯轉強、加息預期、美股高位調整跌穿50日線技術支持、油組減產無實質成效、油價在每桶50美元有壓力，歐洲銀行股急跌，以及11月8日美國總統競選結果難料等等因素。港股偏弱有可能要到11月8日之後才有起色。
運用期權計價模式 計算是否值博
操作期權，要留意引伸波幅的變化，因為這是影響期權價格和計算預期間距的參數。做期權Short Put是最怕遇上急跌市的，因為跌市時PUT的價值會上升、同時引伸波幅也通常會上升令到期權金價格上漲。舉例：中國銀行（3988）在10月6日收3.43元見近期高位，如果當日開倉Short Put 3.2元， 10萬股接貨金額32萬元，可收期權金1200元，只有0.3厘回報，不足1厘通常不算吸引。加上當時技術超買，股價有機會回檔，是不適宜開新倉做Short Put。到10月13日股價果然急跌到3.19元、期權金升了241%，如當日開倉接32萬貨可賺7800元，打和價是每股3.128元，不足1個月利息2.4厘、年息超過30厘算是吸引。但是否值得做Short Put？可套用期權計價模式計算起碼68%勝算的接貨價格。Price是最近高位3.43元、IV 22%是中行的引伸波幅、1個月時間參數t是12平方根 = 3.464。得出Price×IV/t=3.43元×22%/3.464 = 0.218元、10月見到3.43元-0.218元=3.212元可考慮開倉做Short Put，但最好選價外，收約1%期權金。行使價3.2元是比較進取一點。
[金曹 期權制勝]
回應 (0)
