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【明報專訊】3月份內地傳出推行債轉股方案，即銀行把企業的不良貸款，以折讓價轉讓成為股權投資。雖然銀行的不良貸款資產將會下降，但把有抵押品擔保的債權轉換為無抵押品擔保的股權，令銀行承擔的風險驟增，風險加權資產亦因此而上升，削弱資本充足比率，增加補充資本壓力。內銀由債主變為股東，變相為企業埋單，令銀行業界的反對聲音不絕於耳，亦拖累內銀股股價於第二季走弱。
惟國務院上周發布關於市場化銀行債權轉股權的指導意見，與前期預期大不同，對銀行的負面影響有限！意見規定，銀行需向資產管理公司（AMC）出售企業債權，再由AMC把債權轉為股權，無論是前者還是後者，作價皆需符合市場價格。由於銀行不能直接將債權轉為股權，故毋須承擔持股風險。
合資格者多是基本面不差
意見禁止營運前景扭虧無望、有惡意逃廢債行為、債權債務關係複雜，及有可能助長過剩產能的企業參與債轉股。合資格者多是短期營運有困難但基本面不差，貸款多屬於正常類及關注類而非不良貸產的國有企業。因此，銀行的不良貸款未必大大減少，但最起碼可盤活部分貸款！對企業而言，貸款轉為股本，將可降低其資產負債率，同時減輕還本付息的財政壓力。由此可見，債轉股方案對內銀的殺傷力已大大減少，但到底成效如何將要視乎銀行轉讓貸款及AMC把債轉股的兩者的折讓！惟內銀價格已累升不少，目前高位獲利壓力增，雖然債轉股未算負面，但不足以成為現時入市的原因，買內銀股還需再等等！
（筆者為證監會持牌人士；沒有持有上述股份）
大華繼顯（香港）策略師
[李惠嫻 嫻話股市]
惟國務院上周發布關於市場化銀行債權轉股權的指導意見，與前期預期大不同，對銀行的負面影響有限！意見規定，銀行需向資產管理公司（AMC）出售企業債權，再由AMC把債權轉為股權，無論是前者還是後者，作價皆需符合市場價格。由於銀行不能直接將債權轉為股權，故毋須承擔持股風險。
合資格者多是基本面不差
意見禁止營運前景扭虧無望、有惡意逃廢債行為、債權債務關係複雜，及有可能助長過剩產能的企業參與債轉股。合資格者多是短期營運有困難但基本面不差，貸款多屬於正常類及關注類而非不良貸產的國有企業。因此，銀行的不良貸款未必大大減少，但最起碼可盤活部分貸款！對企業而言，貸款轉為股本，將可降低其資產負債率，同時減輕還本付息的財政壓力。由此可見，債轉股方案對內銀的殺傷力已大大減少，但到底成效如何將要視乎銀行轉讓貸款及AMC把債轉股的兩者的折讓！惟內銀價格已累升不少，目前高位獲利壓力增，雖然債轉股未算負面，但不足以成為現時入市的原因，買內銀股還需再等等！
（筆者為證監會持牌人士；沒有持有上述股份）
大華繼顯（香港）策略師
[李惠嫻 嫻話股市]
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