江宗仁：久攻不下恐變久守必失

【明報專訊】恒指昨日再跌142點，收報23407點，成交金額683億元。受到美股周二晚跌1%影響，港股昨日低開低走，曾失守重要支持位23300點，但低位再見買盤支持，期指尾市更轉高水。受壓多時的內房股反彈，本地地產股反而成為重災區，除會德豐（0020）外全線下跌，信置（0083）跌近2%。由9月初至今，恒指就在23000點至24000點上上落落，低買高沽成為最佳策略，但久攻不下往往變成久守必失。


恒指9月至今一直呈上落市格局，昨日回到低位亦見買盤支持，令尾市跌幅大為收窄，重災區內房股反彈，連跌9日的華潤置地（1109）終回升，也增強市場低吸的信心。但多個板塊由強轉弱，新盤銷情有降溫迹象，報道指位於柴灣斜的「香島」首批單位僅售出20%，市場擔心購買力已被耗盡，早前未能破頂的本地地產股本周沽壓沉重，新地（0016）昨日收報113.2元，較高位123.3元已跌了10元，遭彤叔女婿高位沽貨套現的新世界（0017）亦跌穿保歷加通道底部。濠賭股方面，總理李克強結束訪澳行程，訪澳期間強調要多元化、發展非博彩業務，銀娛（0027）急回2.7%，金沙中國（1928）亦呈雙頂背馳，永利（1128）頹勢亦未扭轉。


恒指上落市格局 強勢板塊轉弱

更要留意的是內銀股。自債轉股實施方案公布後，內銀股立即受壓，交行（3328）、中行（3988）等都相繼跌破了區間下限。方案公布後已有多宗債轉股案例，對象全都是國企，例如一拖（0038）、武鋼等，也就不存在市場化運作，若內銀股最終還是要為國企的壞帳埋單，拋售潮將會持續一段時間。


更宏觀來看，本欄周一指美元強勢格局已成，不利新興市場，只是資金湧入抵消了有關影響。但消息利淡較多，南非財政部長戈爾丹下個月將受國家總檢察院傳喚出庭，南非蘭特大跌；泰王健康不穩，泰國股匯齊挫，股市曾瀉6%，最終亦跌2.5%；油價強勢對產油國有利，但馬來西亞令吉卻反覆轉弱，大有展新跌浪之勢。新興市場基本面仍是改善中，只是美元強勢，一旦資金暫停流入，短期情况就會明顯惡化。


內房方面，大規模限貸限購後，初步的銷售數據可以斷崖式下跌來形容，25個主要城市按周跌43%，限購限貸措施較少、較鬆的三線城市亦跌了26%。這就正如早年香港推出雙倍印花稅和買家印花稅雙辣招時，短期市場也會冰封，最終影響有多大，仍要時間觀察。這裏值得一提的是，年初至今，居民中長期貸款就是單天保至尊，幾乎是獨力撐起新增貸款。按最新的銷售情况，10月份新增貸款勢必斷崖式下跌，連帶M2亦會被波及。此外，人行今日再施400億元逆回購，單日淨回籠1650億元，本周首3天淨回籠金額高達3550億元，再加上堅拒減息降準，全無寬鬆的餘地，政策面和流動性層面皆可說偏緊。匯率方面，雖然以名義匯率看，人民幣失守6.7水平，市場一致認定中央正展開新一輪貶值浪，但若以CFETS來看，則是另一光景，走勢正由低位回升，5個交易日內第2度挑戰100天。中央在看到近期理想的經濟數據後，似乎也有更強的底氣去收緊政策，以防止泡沫不斷擴大。


內地經濟數據理想 人行全球最「鷹」

如果全球升市是炒各大央行不敢收水，則最會令市場失望的、最「鷹」的，人行絕對是其中之一。或許是看到聯儲局12月勢將加息，及早出手進行部署。此舉對中長期經濟和市况有穩定作用，但在股市急升長達3個多月之後，短期市況卻難免轉弱，要有失守23000點的心理準備。


[江宗仁 還看今朝]