王冠一﹕石油減產 說易行難

【明報專訊】布蘭特期油自10月起已企穩在每桶50美元以上水平，紐約WTI期油在冠一執筆時亦守在50美元之上；反映投資者對沙特阿拉伯牽頭透過油組（OPEC）協調減產的計劃，抱有一定信心。


油組目前每日總產油量接近3400萬桶，根據沙特的構思，各油組成員國可協調齊齊減產，目標把油組的每日總產油量減少1%至2%，至3300萬桶左右。有分析估計，這個減產規模有望令國際油價重返60美元水平。


部分國家獲豁免 總產油量或不變

但值得留意的是，產油國國情個個不同，伊朗、利比亞及尼日利亞已獲油組豁免，毋須遵從上月底草議的減產目標 : 伊朗擺脫石油禁運束縛之後，正急需擴大產油量套匯以振興經濟發展；利比亞內亂局勢稍穩，政府希望今年底前擴大每日產油量40萬桶以鞏固政權；至於尼日利亞，被反政府勢力破壞的輸油設施陸續修復，石油供應量每日增加近20萬桶。假如油組的總產油量下調規模僅每日70萬桶的話，隨時會被伊朗、利比亞及尼日利亞所增加的產量所抵消。


油組11月底會議將正式制訂成員國之間，如何分配減少的產油配額。沙特牽頭，相信會主動減產較大部分，其他沙特友好成員國亦會跟隨。然而，要達到支撐國際油價穩步回升的效果，其他成員國絕對不能「趁火打劫」偷偷增產，否則又會輕易陷入惡性競爭，出現割喉戰也不足為奇。


况且，另一非油組產油大國美國，至今未曾就國際石油市場的減產計劃表態。對於擔心市場份額遭蠶食的產油國而言，難免會傾向支持凍產多於減產，尤其當國際油價回升，美國從事頁岩油的生產商有機會再蠢蠢欲動，掠奪傳統產油國市場份額。


縱減產也要需求增配合

提振油價，除了要確保油組每日淨產油量減少之餘，還要非油組的主要產油國配合。俄羅斯雖然已高調表明支持油組的減產動作，但礙於本身財政壓力考慮，恐怕俄羅斯最終只會停留於凍產這類姿態，而不太可能主動配合減產；這明顯跟市傳沙特希望俄羅斯配合每日減產20萬至30萬桶的預期有很大落差。當然，萬一爆冷沙特與俄羅斯雙雙同意減產，國際油價短期的上升動力就絕對不能輕視！


國際能源署（IEA）期望，若然主要產油國11月底協調減產成功，石油市場供求失衡的狀態，有機會提早在2017年下半年之前消失。不過，改善石油市場供求失衡的關鍵是「供減求增」，非單靠減少供應就可成事。


■本周環球金融市場預測：

原油（期貨）：48.50 至 53.50 美元

英鎊（現貨）：1.2260 至 1.2660 美元

恒指（現貨）：23200 至 24000 點

（轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》www.c1syndex.com ）

王冠一財經頻道首席評論員 wongsir.com.hkk

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