【明報專訊】「 英國6月下旬公投脫歐後,不明朗因素增加,環球資金風險胃納下降,尋求穩定息率回報,地產股及基建股備受追捧,該兩大板塊至今表現強勢。富蘭克林鄧普頓全球地產及基建證券主管Wilson Magee認為,除了資金流向的短期因素外,由於環球政府及私人部門料增加基建開支刺激經濟,料為基建股帶來中長期投資機會;另外,他相信即使美國已步入加息週期,惟由於加息步伐溫和,環球地產股仍具投資價值。 」
明報記者 葉創成
「富蘭克林全球基建基金」於8月底的總資產達6200萬美元,與6月底的2900萬美元比較,短短2個月勁升113.8%。Wilson Magee接受訪問時表示,該基金期內吸金能力強勁,原因之一是環球投資者於近月尋找能提供穩定回報的投資工具,而美國資產尤其有吸引力,而該基金近四成資產投資於美國基建股。向前望的話,他分析,由於不論民主黨候選人希拉裡或共和黨候選人特朗普的政綱均承諾增加基建投資,故此對比其他板塊,美國基建股受美國總統選舉所帶來的政策風險相對低,故他相信該基金中長線仍然具備吸金能力。
環保水電投資 成美基建亮點
本港工程建築商盈信控股(0015)副主席兼行政總裁游國輝早前接受訪問時曾分析,自從奧巴馬於2009年出任美國總統後,隨即大幅增加基建開支,包括提升全國主要鐵路系統,從而穩住就業及刺激經濟,結果當地經濟在2009年經歷短暫衰退後,恢復增長動力至今,可見基建投資對經濟發展十分重要。Magee同意有關觀點,他補充,基建投資除了在興建過程中可以帶來就業外,落成後亦可以方便居民往來及提升生活水平,有利中長期經濟增長。
不過,TradingEconomics.com數據顯示,美國去年底國債逾19萬億美元,國債對GDP比率高達104.17%,較2008年底的76%顯著提高,未來再由政府加碼作基建投資的空間可能有限,這樣的話,投資基建的資金從何而來呢?
聯儲局溫和加息 無礙美樓市升浪
Magee分析,過去美國基建的確由政府主導,而這些基建不少屬公路、鐵路及機場等交通運輸相關項目;不過,他相信未來私人部門將就基建投資擔當更重要的角色,投資項目亦會有所不同。他解釋,美國發電系統正由傳統燃煤改為以再生能源發電,而且在供水系統及污水處理等水資源領域投資需求龐大,故環保項目屬當地基建增長亮點,其中長期回報料理想,可望吸引環球投資者參與。
除了美國基建投資外,相信投資者亦關心Magee如何因應英國脫歐,在英國和歐洲作最新基建投資部署。截至8月底,富蘭克林全球基建基金持有英國資產佔淨資產的比例為3.38%,與基準指數的5.22%比較,屬於低配。Magee透露,該基金早於6月英國脫歐前已低配英國資產,原因是其他地區的基建資產有更好的投資機會,而此後英鎊匯價顯著下跌,證明有關決定是正確的。值得注意的是,該基金持有西班牙及法國資產的比例分別達11.20%及6.08%,除了顯著高於英國外,對比基準指數亦屬超配,可見英國脫歐,無礙Magee對持有歐盟區成員國基建股的信心。
除了管理「富蘭克林全球基建基金」外,Magee亦是「富蘭克林全球地產基金」的基金經理,該基金上季同樣表現理想。不過,與基建股比較,地產股對息率及貨幣政策更加敏感。有分析指出,過去7年環球央行極度寬鬆的貨幣政策已走到盡頭,估計各國領導人在9月初舉行的杭州G20峰會上已同意改變政策方向,將貨幣政策扭轉方向令基準利率逐步重返正軌。市場普遍預期美國將於本季再次加息,而有報道指歐洲央行亦將於明年縮減量化寬鬆(QE)規模。上述政策轉向,可能會減低環球地產股的吸引力。
脫歐對倫敦甲廈影響 半年後始明朗
Magee指出,富蘭克林全球地產基金逾半資產投資美國地產股,其主要業務是在當地興建樓宇出售予置業者。在2008年金融海嘯爆發後,美國樓市曾存在供過於求的問題,惟經過3至4年去庫存後,自2012年起有關情況已明顯改善,發展商售樓銷情至今理想。Magee分析,假如聯儲局短期大幅加息,的確會影響美國樓市銷情,惟當局僅預測今年及明年分別加息1次及2次,加息步伐溫和,相信無礙發展商的售樓表現。
雖然Magee低配英國基建股,惟截至8月底,富蘭克林全球地產基金持有英國資產佔淨資產比例為4.59%,與基準指數相若。Magee解釋,在英國公投脫歐前,作為國際金融中心,倫敦寫字樓的需求相當強勁,暫時亦未有看到有關需求轉弱;脫歐程序料於明年首季啟動,對倫敦寫字樓需求有何影響呢?Magee表示,相信要待半年後才能確認會否出現結構性轉變,故暫時旗下基金仍然按指標配置英國地產股,但會密切留意事態發展。
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