【明報專訊】人民幣債券成為企業炙手可熱的新融資渠道，今年初才在本港掛牌的俄鋁（0486）亦擬分一杯羹。不過，鑑於俄鋁債務沉重、無信用評級兼有違約前科，有估計俄鋁發人債的息率最少須較麥當勞的人債高5.5厘，即8.5厘才能成功「息誘」投資者，隨時成為最高息人債。另外，市場消息透露，中銀香港（2388）及同系的中銀國際很可能成為俄鋁人債的安排行，債券應該只會售予機構投資者，散戶無緣博取高息回報。
俄鋁副行政總裁Oleg Mukhamedshin本月初於俄羅斯表示，麥當勞發行人民幣債券後，俄鋁亦考慮在港發行人民幣債券，並計劃於兩周內會晤投資銀行及機構投資者，倘成事將是首家在港發行人債的俄企。
債務沉重 有違約前科
債券市場消息指出，俄鋁上月已與中銀香港探討發行人民幣債券的可行性，料很大機會由中銀香港及同系的中銀國際擔任安排行。中銀方面的消息透露，「事情正進行中」，俄鋁擬發債的規模及票面息率，尚須視乎市場需求而釐定。中銀香港發言人則回應並不知情。俄鋁發言人亦對市場傳聞不予置評。
中銀安排 只售予基金
惟中銀消息人士指出，由於俄鋁沒有信貸評級，其人民幣債券只會向機構投資者發行，「肯定不會發售予零售投資者」，因為相信難以獲證監會及金管局通過。
外電引述法蘭克福Union Investment新興市場債券負責人Sergey Dergachev指出，沒有信貸評級的俄鋁，必須開出較麥當勞3年期人債息率至少高5.5厘的票面息率，即高達8.5厘才能夠吸引投資者。有分析員則認為以俄鋁的情况，發債規模最少應達5億美元。
東亞：風險高 不會大手認購
作為機構投資者的東亞銀行，其總經理兼資金市場處主管吳家銳認為，俄鋁人債逾8厘的估算合理，因為風險高，「即使用美元發債，息率或須高達7至9厘。」雖然息率吸引，但屬垃圾級別的債券，吳家銳表示，該行較為保守，即使認購金額也不會多。
麥當勞上月透過渣打香港（2888）發行的3年期兩億元人民幣債券，獲評級機構穆迪給予「A3」評級。中國銀行（3988）明日發行的零售人民幣債券，三年期息率2.9厘；僅供機構投資者認購的合和公路基建（0737）2年期人債，票面息率為2.98厘。倘若俄鋁以高逾8厘票面息率發人債，隨時成為本港市面上最高息人債。
東驥基金董事總經理龐寶林指出，由於人民幣短期大幅升值機會不大，人債對比新興市場或其他亞洲貨幣債券未算十分吸引，加上俄鋁的信貸紀錄，票面息率逾8厘亦屬合理。摩根資產管理投資資訊總監崔永昌則表示，除了息率，機構投資者亦會視乎發債機構評級及債券年期，是否符合基金的風險胃納。
明報記者毛婷婷、羅羽庭報道
