企業長遠競爭環境 管理層應高度重視

【明報專訊】在昨日，慧雅談到一些有關巴菲特的投資哲學和理論，提到巴菲特認為在選擇投資對象時，宜留意公司是否擁有所謂「過人經濟優勢」，由此引伸，一個衡量企業表現的角度，是它們有否為股東們捍衛企業長遠競爭環境內的優勢。

「應將投資股票視為買入一盤生意，尤其是那些——可在某些方面及在某程度上避免受競爭威脅——的生意」 這是巴菲特的名句，驟眼看來，這句說話有點「老生常談」，不過跟很多巴菲特的警句一樣，若我們將之細心咀嚼，是會把我們引領到另一個天地。今回慧雅準備談的是由巴菲特這的警句引伸出來的其中一個含意，就是及怎樣評估管理層的能力和企業的表現。

應致力加強「壟斷地位」

若果巴氏以上一句是成立的話，那麼企業管理層的其中一個職責，就是在於令企業可「避免受競爭威脅」。但說得白一點，這其實等同說，管理層的其中一個職責，就是在於增強企業在市場上的「壟斷地位」。當然，尋求「壟斷」方法很多，用盡方法令政府立下一些純粹為排斥異己的法例是方法之一；不斷改善產品亦是一個方法；推高行業的經營成本，令對手難以立足亦是方法之一。日後有機會，慧雅會再談各種方法的利弊，以及怎樣從中了解一間企業的文化。不過，若我們是相信巴氏的話，我們應該可以說：一個真正向股東負責的企業管理層，應是重視企業面對的長遠競爭環境，遠多過季度、甚至是年度的盈利，更遑論是股市及群眾的掌聲，因此留意管理層對這兩個問題的相對重視程度，是一個評估管理層質素的方法。

施慧雅 mscya@yahoo.com.hk