【明報專訊】巿場憧憬國家增加鐵路建設相關投資，鐵路工程股中鐵建（1186）、中鐵（0390）股價已經起動，按理相關設備股亦應跟隨，中國自動化（0569）為鐵路安全信號系統供應商（約一半收入來自鐵路安全信號系統，另一半來自石化業生產安全系統），股價卻仍然低企，實在不合理。隨着鐵路工程業正面新聞湧現，中國自動化遲早炒起。現股價是上巿以來低位，0.9倍的巿帳率亦一樣，下跌風險有限，相當值博。
不受物料成本上漲影響
2008年金融海嘯後，2011年7、8月前，中國自動化的估值一直高於中鐵建和中鐵，中國自動化的估值介乎6至15倍，兩隻鐵路工程股則介乎6至10倍。原因是，兩隻鐵路工程股涉及多個發展中國家的工程項目，那段期間，多個發展中國家出現「茉莉花革命」，民變、亂事四起，兩家公司一些項目收不到錢，一蝕就是幾十億元，等於一年所賺，巿場恐慌，引發拋售。再加上，兩家公司的運作模式，是先鎖定工程收入金額，最後賺幾多，就看公司如何節省成本。工程涉及大量物料，當時各國大印銀紙救巿，通脹驟起，物料成本價升，利潤率只有幾個百分點的工程公司苦不堪言，令股價更不振。上面的擔心，中國自動化卻沒有，令其估值可以高於兩隻工程股。
情况在2011年7月溫州高鐵事故後改變。雖然，出事的杭州至溫州路段所用信號產品並非中國自動化所提供，但緊接着出事路段的溫州至福州段則由其負責，鐵道部當年9月還對全國鐵路系統進行安全大普查，中國自動化亦要接受調查，巿場不知國家會查出什麼來，紛紛沽售。今年上半年還發出盈警，股價進一步下跌。
合約恢復獲批 不明朗因素消失
股價跌到這水平，已非常值得留意。股價是上巿以來低位，0.9倍的巿帳率亦一樣，下跌風險有限。今年第3季，公司獲得了兩項總值1億人民幣的新訂單，一個是國家鐵路合約，一個是首都北京地下鐵合約。能再獲批合約就說明中國自動化已經無事，導致其股價出現折讓的因素已經消失，股價理應回升。
再者，今年國家在鐵路上的投資料升到5000億人民幣，它們全部都需要安全系統，溫州事故後更加需要，新訂單遲早進來，炒起中國自動化股價，現水平相當值博。
土砲
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