研究：轉積金無助減管理費

【明報專訊】強積金半自由行周四生效，政府期望可藉增加受託人之間的市場競爭，迫使其降低收費。不過，公共專業聯盟昨發表由多名退休資深銀行家撰寫的研究報告，直指香港因債券市場不成熟，令三分之二的強積金資產投資管理成本高的港股基金產品。認為半自由行生效無助降低管理費，倡議政府為未來大型基建發債，以促進港債發展，提供穩定又節省管理成本的港元債券基金。


債券回報穩定 減依賴投資股票

公共專業聯盟金融專家組的3名成員，包括美國銀行前董事韋志堅、美國銀行前高級副總裁葉嘉雯及永隆銀行前司庫部主管徐炳坤，昨日發表小組撰寫的「強化港元債券，勿讓退休金被蠶食」的研究報告，要求政府承擔發展港元債券市場的責任，為市民提供穩定回報，以及減低強積金對股票的依賴，從而減低基金管理費。


聯盟副主席、立法會會計界議員梁繼昌預計，港元債券基金管理費可低至0.5%，為現時強積金平均管理費1.74%的三成。梁表示，由於港股基金需要經理長時間留意波幅，進行持續買賣，耗費大量人力，故管理費難以下調，即使半自由行亦無助降低管理費。相反，由於債券年期長，經理只需在票面年期完結或收取利息後購買新債，管理成本遠低於股票基金，令管理費維持於低水平。


徐炳坤引述安永會計師樓今年發表的強積金研究報告，指出現時約有三分之二強積金投資在股票市場，比例遠高於海外平均水平，風險十分高。報告發現，強積金波幅過去10年與恒生指數相若，購買強積金基本上與投資股票市場無異，另模擬過去10年港元債券基金的表現，顯示其最高回報雖遠不及港股，但表現穩定，只賺不蝕（見圖）。


債券基金須政府帶動

另一成員韋志堅表示，要發展港元債券必須由政府帶動，因私人零售銀行存在利益衝突，為防存款流失及存貸息差利潤，缺乏推動本地債市發展的誘因，故提議由政府先發港元債券，為未來各項基建如機場第三條跑道等融資，令本地債市趨於成熟，私人企業自然會放棄發行外幣債券，改投入港元債券，為強積金提供更多元化的投資選擇。