多重利好 南航可高飛

【明報專訊】隨着內地上季經濟已見底、油價趨穩及人民幣再步上升值，「鐵鳥」（航空）股坐擁多重利好因素下，仍可看高一線，本欄繼早前推介國航（0753）後，預料同業南航（1055）亦可乘勢高飛，可上試4.2元水平，此基於預測明年市帳率1倍。


國內需求回暖 季績料改善

中資航空股上半年面臨的利空因素已消失，利潤連續下滑三個季度後，市場早已對中資航空股盈利預期較低，這反而有機會產生驚喜。受惠第3季旺季，旅客需求增長、油價下跌，市場料本港上市的三間中資航空股上季純利共54億元（人民幣．下同），按年跌幅收窄至47%（上半年純利跌幅76%）。當中南航季績改善最為顯著，券商料可錄純利14.94億元，較上半年4.24億元大幅改善。


內地航空業從6月開始需求增速回暖，當中以國內需求反彈最為顯著，南航、國航及東航（0670）在第3季的國內可用座位公里數按年各升12%、6%及10%，客座率仍由6月止跌回升，南航9月旅客吞吐量增長12.5%，運力投放升13.5%，預料季績不難為市場帶來警喜，潛在可成催化劑。


人幣匯價回升 減債務負擔

美國總統大選臨近，中國匯率議題為兩大陣營熱議對象，人民幣近月已終止貶值趨勢，並加速升值再創下匯改新高，相信對負債較重的航空股最為受惠。


南航在上半年人民幣兌美元匯價貶值下，錄得3.14億元淨匯兌損失，由於人幣匯價已止跌回升，相信對南航受益會最大，據瑞信估計，人民幣兌美元匯價每升值1%，可提振南航今年純利達52%，遠高於東航及國航分別26%及12.6%。


「國家隊」陸續入市支撐大市，南航大股東南航集團亦於本月中揚言，在未來一年增持公司A股，累計增持比例不逾已發行股本2%，相信南航大跌空間有限。


至於受近期中日釣魚島爭議影響，中資航空公司擬削減日本航班，市場料東航的中日航線市佔率達25%，所受影響會最大，其次為市佔率18%的國航，南航所受影響最小。