超人系三寶 攻守皆宜

【明報專訊】上周早段市傳政府快將出招打壓樓市，拖累本地地產板塊股價於上周四急挫，不過「梁十招」事後證明「無料到」，反而進一步消除政策陰霾，鑑於本地地產板塊於8月初見頂後，迄今已出現頗大幅度的調整，估值較前吸引，呈現趁低吸納的機會，其中，主張「貨如輪轉」的長實（0001），預料會成為政府新政策方針的最大贏家。嫌本地地產板塊太進取，退一步，可以考慮房產信託基金（REITs），特別是主力做「街坊生意」的置富（0778），基於其業務性質，就算面對本港7月份零售按年升幅大幅度放緩至3.8%，所受的影響不會太大。


除了REITs，股息率高的本地電訊板塊亦是防守之選，鑑於iPhone 5快將推出，勢必帶動本地4G市場急速增長，行業前景不俗，其中，和記電訊（0215）值得看高一線。


長實貨如輪轉 有錢途

地產股上周「有驚無險」，針對「火熱朝天」樓市，特首上周推出穩定樓市「梁十招」，預料未來一年新增1800個單位供應，但新供應只佔去年成交宗數逾2%，兼未有推收緊按揭等「辣招」，調控力度欠奉，在未來兩年超低息環境下，實難扭轉目前高樓價，加上政府加快批售樓花增加供應（但沒有改變每年供應2萬個一手單位目標），預料對未來有多項新盤推售的大型發展商更為有利，當中可留意「超人」李嘉誠的旗艦長實（0001）。


今年銷量 有望達歷史第二高

「繼續投地，繼續賣樓，貨如輪轉！」是長實主席李嘉誠上月初在記者會上強調未來方針，長實上月中以96億元奪荃灣西站5區灣畔項目外，公司藉「多元化」銷售策略，截至上月初今年累售逾3000個單位，預料套現逾200億元，今年餘下時間會再推出荔枝角項目、九龍塘安域道、荃灣西部七區項目（除安域道項目外，餘下均正等候批出預售樓花同意書）。


據大摩估計，長實下半年可供出售單位數量逾3900個，長實亦指今年銷量有望達歷史第二高銷售量（歷史最高為2003年共售6600個單位），若港府能落實加快批售樓花，可進一步提升未來盈利透明度，長實極有「錢途」，有望成地產商「貨如輪轉」周期下的大贏家。


李嘉誠大派「定心丸」 料增長持續

本港不少地區樓價已升越九七高位下，但地產股仍相對落後，股價對每股資產淨值（NAV）折讓普遍大於歷史平均值水平（見附表），即使港府有潛在再推出抑制樓市措施，預料已反映風險因素，長實上周五股價收105.5元，較市場預測NAV折讓近22%（對比歷史折讓均值為18%），風險與回報比率吸引，近日低見50天線（約103.6港元）有支持，可回調吸納。


在外圍「大風大雨」下，李嘉誠上月曾坦言，只要外圍無大變化，「未來5年旗下公司均有增長，只會比今日好」，可見對長實未來盈利具有信心，亦向投資者大派「定心丸」；事實上，長實上半撇除物業重估及和黃（0013）後核心溢利75.7億元，增長大幅優於市場預期。


明報記者 劉思明、崔競文、謝偉龍