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【明報專訊】消息傳來，投行業務因為FICC業務呆滯而收入大跌。FICC究竟是什麼呢？
做投行的一個基本要求是將簡單事情複雜化。很多行外人第一次收到投資銀行家名片，看見名片上的職銜，都會摸不着頭腦，感覺是位高權重，但真正做什麼卻是丈二金剛。
交易室名號大變化
20多年前，我初進交易室工作時，大部分的交易室仍被稱為Treasury（資金部），這是商業銀行的傳統，交易室的主要工作是安排和運用銀行的資金，炒賣和在同業市場開價並不是重點。
過了一段時間，很多投資銀行都將產品業務包括交易室稱為Markets，為壯聲勢，甚至升格至Global Markets（環球市場部），如果再加上負責客戶關係的行業分工（統稱Banking），便成了Global Banking and Markets（GBM），我工作過的部門就包括GBM。 近年交易室的生意已經不再局限於外匯和利率，很多都加入了包括原材料和貴金屬的商品，便出現了FICC這名稱，FICC其實是代表利率（Fixed Income）、外匯（Currencies）和商品（Commodities）。股票業務的性質和規管和其他金融產品有顯著分別，所以一般另外歸類。
大行舵手 不少來自交易室
絕大部分的商業機構都是以賺錢多少定英雄，投行亦不例外，金融海嘯前，全球經濟長時間處於低息環境，有利交易室活動，不少交易室的主管亦因此上位，成了投行業務的領導人，甚至進身成為整個銀行的總裁，順手沾來的例子包括匯豐的歐智華、德銀的Anshu Jain、高盛的Lloyd Blankfein和剛被迫退的巴克萊Bob Diamond。
用折現現金流衡量生意
什麼是好的利潤？什麼是壞的利潤？什麼是好的生意？什麼是壞的生意？是不是高利潤的就是好生意？帶着道德有色眼睛的，常常說做生意需要看長線，不可急功近利。持平地看，衡量一般生意的好壞，最客觀的就是將生意的所有未來現金折現加起來，亦即是金融學101的折現現金流（Discounted Cashflow），只要採納適當的折現率（Discount Rate）；風險愈大，折現率就愈高，亦即是現值愈低，得出來的結果應該是最客觀的。不因為年期長而愛，亦不因為年期短而惡。
張宗永
做投行的一個基本要求是將簡單事情複雜化。很多行外人第一次收到投資銀行家名片，看見名片上的職銜，都會摸不着頭腦，感覺是位高權重，但真正做什麼卻是丈二金剛。
交易室名號大變化
20多年前，我初進交易室工作時，大部分的交易室仍被稱為Treasury（資金部），這是商業銀行的傳統，交易室的主要工作是安排和運用銀行的資金，炒賣和在同業市場開價並不是重點。
過了一段時間，很多投資銀行都將產品業務包括交易室稱為Markets，為壯聲勢，甚至升格至Global Markets（環球市場部），如果再加上負責客戶關係的行業分工（統稱Banking），便成了Global Banking and Markets（GBM），我工作過的部門就包括GBM。 近年交易室的生意已經不再局限於外匯和利率，很多都加入了包括原材料和貴金屬的商品，便出現了FICC這名稱，FICC其實是代表利率（Fixed Income）、外匯（Currencies）和商品（Commodities）。股票業務的性質和規管和其他金融產品有顯著分別，所以一般另外歸類。
大行舵手 不少來自交易室
絕大部分的商業機構都是以賺錢多少定英雄，投行亦不例外，金融海嘯前，全球經濟長時間處於低息環境，有利交易室活動，不少交易室的主管亦因此上位，成了投行業務的領導人，甚至進身成為整個銀行的總裁，順手沾來的例子包括匯豐的歐智華、德銀的Anshu Jain、高盛的Lloyd Blankfein和剛被迫退的巴克萊Bob Diamond。
用折現現金流衡量生意
什麼是好的利潤？什麼是壞的利潤？什麼是好的生意？什麼是壞的生意？是不是高利潤的就是好生意？帶着道德有色眼睛的，常常說做生意需要看長線，不可急功近利。持平地看，衡量一般生意的好壞，最客觀的就是將生意的所有未來現金折現加起來，亦即是金融學101的折現現金流（Discounted Cashflow），只要採納適當的折現率（Discount Rate）；風險愈大，折現率就愈高，亦即是現值愈低，得出來的結果應該是最客觀的。不因為年期長而愛，亦不因為年期短而惡。
張宗永
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