首機穩陣與驚喜兼備

【明報專訊】於盈警鐘聲響過不停下，要找一家業務穩穩陣陣、又能夠提供驚喜的公司並不容易，北京首都機場（0694）或許是其中之一。穩陣之處，是其上半年飛機起降架次錄得4.1%的增幅（去年同期為3.8%），盈利表現有保證；驚喜之處，則是內地機場收費檢討最快可望於下半年完成，屆時，國內與國際航線之間的收費差距將收窄，有助帶動集團航空性業務收入上升。


高利潤國際線表現強勁

值得留意的是，北京首都機場的國際航線表現繼續強勁，該部分的飛機起降架次錄得8.5%的增幅，遠勝國內航線的2.9%增幅，鑑於國際航線的機場收費高於國內航線，換言之，集團航空業務收入的增幅將高於飛機起降架次的升幅（事實上，集團去年飛機起降架次只錄得3%的升幅，由於國際航線的增長速度跑贏國內航線，故航空性業務收入錄得7.5%的升幅）。至於非航空業務收入，在零售及餐飲表現繼續強勁下，亦有望錄得雙位數增長。


除了收入上升，營業利潤率（Operating Margin）上漲，亦有利集團的盈利表現。於過去兩年，集團在控制成本上表現出色，營業成本期內平均只錄得低單位數的升幅，帶動營業利潤率由前年上半年的22.2%，上升至去年下半年的31.8%，筆者預期，營業利潤率上漲的勢頭可於今年上半年延續。


國內線收費 下半年可望上調

值得留意的是，內地機場航空業務的收費一直受到規管，據中國民航局的資料顯示，關於航客服務費，國內航線的收費為每位34元（人民幣•下同），國際航線的收費則為每位70元，中國民航局現時正在就有關收費進行檢討，最快可望於下半年完成，屆時，國內與國際航線之間的收費差距將收窄，有助帶動集團航空業務收入上升。


明報記者 崔競文