券商：技術領先 蘋果三星訂單通吃

【明報專訊】瑞聲交出一份有說服力的「成績表」後，隨即獲不少大行調高其未來兩至三年的每股盈利增長預測及目標價。綜合各大行的報告，瑞聲有三大賣點︰


第一、集團擁有領先技術優勢，面對的競爭會較小。


第二、集團同時掌握三星（Samsung）的訂單，客源較其他大部分「蘋果概念」股分散。


第三、集團正積極開拓急速增長中的平板電腦市場，料可受惠。


與一般手機不同，智能手機屬於高檔商品，較難以價取勝，而且其買家特別着重用家體驗，例如手機的語音辨識功能，如果辨識度低，便不能夠獲得買家青睞。


因此，智能手機生產商對於高端聲學零件的要求十分高，令於行業中擁有領先技術優勢的瑞聲，較難被其他同儕取代，所面對的競爭會較小。


產品毛利率較高

此外，雖然瑞聲屬於半隻「蘋果概念」股（蘋果佔集團總收入38%，為最大貢獻者），不過與其他大部分「蘋果概念」股不同，瑞聲同時掌握三星Galaxy系列（佔集團總收入8%）以及內地智能手機生產商（佔集團總收入逾10%）的訂單，客源較分散，業務風險較低。


集團首季收入有80%是來自於智能手機以及平板電腦業務（前者佔集團總收入65%，後者佔15%），當中所銷售的聲學零件，屬於高附加值產品，毛利率較高，隨着集團繼續向智能手機以及平板電腦業務傾斜，集團整體毛利率可望上升。展望今年，隨着集團積極開拓急速增長中的平板電腦市場，其於平板電腦市場的市佔率可望上升，拉動毛利率上揚。