首季萬億資金撤出西班牙

【明報專訊】歐債危機升級，西班牙爆煲響警號，當地銀行首季錄得近千億歐元撤資潮，單是3月便撤走662億歐元，5年期信貸違約掉期（CDS）升破600基點，為歷來新高。與此同時，西班牙10年期國債與歐元區一籃子AAA級債券的息差，升破450基點，交易按金隨時上調，恐重蹈意大利去年底債息升至7厘爆煲水平覆轍。世銀行長佐利克形容，今夏情况就像2008年雷曼爆煲前的夏天般「毛骨悚然」，促請歐洲齊心力挽狂瀾。


恐撤資加劇 變「完美風暴」

西班牙央行昨公布，今年首季共有970億歐元（約萬億港元）的資金撤出當地銀行體系，金額差不多是西班牙GDP的一成，單是3月便撤走662億，為有紀錄最大規模撤資潮。分析師警告，由於今年首季西班牙銀行危機尚未蔓延，就已出現如此龐大的資金撤走潮，擔心最新的流失金額數字會更龐大，直言危機是「完美風暴」。


違約風險創歷史新高

西班牙銀行危機也觸發投資者拋售西班牙國債，導致10年期債息升穿6厘水平。自本周一起，10年期西債與一籃子AAA國債（德荷等3A國）的息差，突破450基點（即4.5厘），反映市場認為持有西班牙國債的風險愈來愈高。昨天10年期西債債息最高曾見6.63厘，與一籃子3A國債息差逾500基點；反映違約風險的西班牙5年期CDS亦升至615基點的歷史新高。


按歐洲最大結算所LCH Clearnet的一般做法，當某國國債與一籃子3A債息差超過450基點，並持續數個交易日，該國國債的交易按金，便要上調，若投資者想抵押手頭這些國債套現（即所謂回購協議repo安排），便要繳付更多俗稱「孖展」（margin）的保證金，或補交更多抵押品。這必將觸發有關國債的拋售潮，進一步推高債息，令發債國更難從市場融資。


調高西債「孖展」 恐掀拋售潮

分析師預計，結算所LCH Clearnet日內將上調西班牙國債交易按金15%。按去年底該結算所上調意債交易按金的經驗，追加按金一度把10年期意債息率推上7厘以上的「死亡區域」，最終要靠歐央行向市場注入萬億歐元流動性，才防止了意國債務爆煲。經濟師史密斯（Don Smith）稱，若西班牙國債的交易按金上調，西班牙銀行透過「回購協議」將手上西債套現的融資成本將顯著上升，對當地銀行造成更大衝擊。


10年債息瀕爆 憂重蹈意國覆轍

隨着歐債危機升溫，國際財金高官紛促請歐盟當局果斷應對。世銀行長佐利克（Robert Zoellick）表示，今夏就像2008年夏天般毛骨悚然，只是「危險資產」由當年的按揭債券CDO，變成現在的歐元區國債。他促請歐元區實施聯合擔保存款、推出泛歐債券，以及動用歐洲救援基金向銀行注資，以控制危機。西班牙經濟部長金多斯亦警告，意大利及西班牙局勢正主宰歐元的未來，未來數周將是關鍵。