22年來三度改革

【明報專訊】內地A股市場發展22年至今，普遍認為期間曾經歷兩次重要改革，郭樹清上任中證監主席後的一連串新措施，則被視為第三次改革。


A股開初10年是個較混亂的時期，除少數規章外幾無法律可言，第一部《證券法》也是在1999年才正式實施。2000年開始陸續曝光內地基金公司及證券公司黑幕和高風險問題，促使中央自2002年至2004年間進行一場針對基金及券商的機構投資者改革，先後落實《中華人民共和國證券投資基金法》 及《證券公司管理辦法》，除規範治理基金公司與證券公司外，並規定允許境外機構在境內設立中外合營券商。


「股改」解決同股不同權問題

在2005年夏天，A股再迎來第二次改革，亦即是俗稱「股改」的「股權分置改革」，解決的是上市公司本身問題。股改之前，整個A股市場可流通部分僅佔市場總規模的三分之一左右，令持有非流通股的上市公司或大股東不關心股價升跌，不利於維護中小投資者的利益，因此股改目的就是要讓一部分非流通股賣出並在市場流通，實現同股同權。