新聞類別
國際
詳情#
【明報專訊】希臘亂局發展至今，退出歐元的機會愈來愈高。歐洲對冲基金經理近日就流傳，為保持歐元完整，歐盟會讓歐元貶值至兌美元一算水平（即較現水平跌23％），以刺激經濟增長。傳言的可信度有多大，無從稽考，但對西班牙、希臘以至法國等來說，藉着歐元貶值刺激出口，確是紓緩當前經濟萎縮、減低反緊縮聲浪的最直接方法。德國央行近日亦有官員「吹風」稱，為了重新平衡區內的經濟，德國或會願意改變立場，承受更高的通脹，有機會向歐元貶值「開綠燈」。
不少分析師一直認為，南歐國債台高築，並非如德國所說，純因南歐國「揮霍無度」，而是因為區內經濟結構失衡。以西班牙為例，IMF的數據顯示，在2008年金融海嘯前，連續3年政府都錄得財政盈餘，「揮霍」一說並不太合乎邏輯。
經濟失衡 南歐需增競爭力
相反，南歐國的經濟競爭力的確遠不如核心歐元國。根據世界經濟論壇的《2012全球競爭力報告》，西班牙及意大利的競爭力僅排36及43位，遠低於德國及荷蘭的第6及7位，競爭力相差大的國家共用單一貨幣，競爭力弱的國家無法透過貶值調節，造成經濟失衡，自然令南歐國陷困。讓歐元貶值可加強南歐國產品在世界的競爭力，但後果就是帶來通脹問題。
目前德國的通脹為2%，較歐元區4月平均通脹的2.6%為低，隨着德官「放風」容忍通脹升溫，分析相信德國央行將接受2.5％至2.6％的通脹，經濟師卡特爾（Ulrich Kater）更認為，德國通脹即使升至4%，仍屬可控制範圍。
德需承受4%以上通脹
回顧2010年中，歐元兌美元水平為1.35、歐元區通脹為1.5%，到現在歐元兌美元報1.29（僅貶值不足5%），但通脹已升至2.6%，以此推算，若德國只容通脹升半個至一個百分點，歐元貶值空間很可能不足一成，對南歐國經濟幫助有限，除非德國願承受4%以上的通脹，方有望令歐元大貶。
然而就算德國肯如此大幅妥協，近年靠「印銀紙」壓低匯價刺激出口的美國，以至中國等新興國，也未必肯讓本國貨幣兌歐元急升。歐元一旦急貶，可引發新一輪的貨幣戰，人民幣也必被拖落水。
明報記者
不少分析師一直認為，南歐國債台高築，並非如德國所說，純因南歐國「揮霍無度」，而是因為區內經濟結構失衡。以西班牙為例，IMF的數據顯示，在2008年金融海嘯前，連續3年政府都錄得財政盈餘，「揮霍」一說並不太合乎邏輯。
經濟失衡 南歐需增競爭力
相反，南歐國的經濟競爭力的確遠不如核心歐元國。根據世界經濟論壇的《2012全球競爭力報告》，西班牙及意大利的競爭力僅排36及43位，遠低於德國及荷蘭的第6及7位，競爭力相差大的國家共用單一貨幣，競爭力弱的國家無法透過貶值調節，造成經濟失衡，自然令南歐國陷困。讓歐元貶值可加強南歐國產品在世界的競爭力，但後果就是帶來通脹問題。
目前德國的通脹為2%，較歐元區4月平均通脹的2.6%為低，隨着德官「放風」容忍通脹升溫，分析相信德國央行將接受2.5％至2.6％的通脹，經濟師卡特爾（Ulrich Kater）更認為，德國通脹即使升至4%，仍屬可控制範圍。
德需承受4%以上通脹
回顧2010年中，歐元兌美元水平為1.35、歐元區通脹為1.5%，到現在歐元兌美元報1.29（僅貶值不足5%），但通脹已升至2.6%，以此推算，若德國只容通脹升半個至一個百分點，歐元貶值空間很可能不足一成，對南歐國經濟幫助有限，除非德國願承受4%以上的通脹，方有望令歐元大貶。
然而就算德國肯如此大幅妥協，近年靠「印銀紙」壓低匯價刺激出口的美國，以至中國等新興國，也未必肯讓本國貨幣兌歐元急升。歐元一旦急貶，可引發新一輪的貨幣戰，人民幣也必被拖落水。
明報記者
回應 (0)
