減準備金 對港股刺激短暫

【明報專訊】內地經濟急速惡化，人行終於出招宣布年內第二次下調存款準備金率。不過，由於市場早已預期此次降存準率，分析人士認為其對港股的利好效應短暫，料恒指短期將繼續尋底，投資者宜待港股跌定後再入市。


A股利好作用更明顯

據過往5次人行降存準率後恒指表現可見（見表），人行每多減一次存準率，對港股的刺激會出現遞減。其中，2008年的最後一次降存準率以及去年歐債後的第二次降存準率的第一個交易日，恒指更出現下跌。須注意的是，2008年11月底人行降存準率時，恒指正處金融海嘯低谷，因而創下3天內大漲1700點。


相比之下，降存準率對A股的利好作用就更為明顯。今年2月24日人行降存準率生效後，大劑量流動性獲得釋放，導致內地銀行間7天回購利率在3個交易日內大降2.8厘，其後上證綜指在3月2日攀上今年最高位2460點。


銀河證券：建行中壽現價值博

對於此次降存準率效應，第一上海首席策略員葉尚志指出，港股連跌7日仍欠承接，資金入市欲望不強，考慮到人行此次降存準率僅滿足市場預期，預料港股今日反彈有限。此外，政策面出現真空，歐豬國完成內部協調前歐央行難有大舉動，因此短期內港股將繼續尋底，投資者宜先忍手，等大市跌定、成交量攀上700億元後再考慮入市。不過，銀河證券業務發展董事羅尚沛認為，投資者在恒指20,000點附近已可入市，但不宜博短線反彈。他預料今日港股微彈至20,200點附近可企穩，並看好內銀內險股，其中建行（0939）及中壽（2628）較值博。


中央政策鬆綁方向確定，匯豐發表報告指出，人行在4月數據轉差後即刻降準備金，顯示北京採取行動之迅速，因而預料未來幾個月為確保經濟軟着陸，中央將出台更多進取的鬆綁政策，例如繼續施行量化寬鬆，對中小企大幅減稅，增加公共房屋、醫療保健等財政開支，以及對民營資本放寬投資限制。


另外，繼瑞銀、美林美銀大劈中國今年經濟增長預測後，摩根大通亦將中國今年GDP預測由8.2%降至8%，其中第二三季GDP分別低至7.8%及7.9%。摩根大通指出，中國4月經濟數據差於預期是非常意外的，認為中央將加大財政政策支持，並結合公開市場操作及降準備金來釋放流動性。