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【明報專訊】中國內外交困，外有歐洲經濟持續轉差，對出口經濟造成打擊，屬經濟寒暑表的航空業，國泰（0293）對前景看法更趨審慎，出口難見曙光；內有剛公布的一系列經濟數據大失市場所望。不過，人民銀行在上周六立即出手，調低存款準備金率0.5個百分點，不少分析都指人行此舉，反映中央明白經濟正急速放緩，鬆綁措施料陸續有來，可以從估值出發，趁低吸納價值合理的股份。
中國上月出口數據遠差於預期，國泰上周在3月看淡的基礎上，預告業績不濟，並下調全年載客量及可載貨量增長目標，反映外圍環境更為嚴峻，內地出口前景難以樂觀。但教市場更擔心的是進口大幅放緩，反映內部需求疲弱，加上其他經濟環節，如工業生產、固定投資及零售消費皆遜預期，上月新增貸款又較3月大幅萎縮，且大幅低於預期。
通脹趨溫和 鬆綁條件已備
事實上，內地經濟減速的同時，通脹壓力緩和，加上大宗商品價格回落，確實具放鬆貨幣的條件。早前中央在再「鬆綁」一事上顯得有很多顧慮，相信是08年4萬億刺激方案一役帶來的後遺症。再者中央8年來首度放棄「保八」目標，表明調整經濟結構決心，若輕言大開水喉，只會令經濟發展走上舊路，因此在經濟轉型之時，中國將着力平衡經濟發展。
總理溫家寶上月中曾經表示，要「加強政策儲備，預留政策空間，做好應對困難和挑戰的準備。」反映當時溫總仍不想太快出手，但過去一個月，歐債問題愈演愈烈，內地4月份數據亦反映經濟全面失速，令中央不得不再出手。
恒指估值處低水平 具抗跌力
目前縱使中國及外圍環境不明朗，但VIX指數仍處低水平，不及去年8、9月高峰期的一半，市場不算恐慌。目前恒指預測市盈率不足10倍，處於過去5年較低水平，即使未來企業盈利有下調空間，估值仍具抗跌力，加上人行剛減準備金率，超賣反彈將會出現。但後市走勢仍要看外圍發展，港股部分股份估值低殘，其中，中石化（0386）及神華（1088）皆可留意。
明報記者 劉思明、謝偉龍、崔競文
中國上月出口數據遠差於預期，國泰上周在3月看淡的基礎上，預告業績不濟，並下調全年載客量及可載貨量增長目標，反映外圍環境更為嚴峻，內地出口前景難以樂觀。但教市場更擔心的是進口大幅放緩，反映內部需求疲弱，加上其他經濟環節，如工業生產、固定投資及零售消費皆遜預期，上月新增貸款又較3月大幅萎縮，且大幅低於預期。
通脹趨溫和 鬆綁條件已備
事實上，內地經濟減速的同時，通脹壓力緩和，加上大宗商品價格回落，確實具放鬆貨幣的條件。早前中央在再「鬆綁」一事上顯得有很多顧慮，相信是08年4萬億刺激方案一役帶來的後遺症。再者中央8年來首度放棄「保八」目標，表明調整經濟結構決心，若輕言大開水喉，只會令經濟發展走上舊路，因此在經濟轉型之時，中國將着力平衡經濟發展。
總理溫家寶上月中曾經表示，要「加強政策儲備，預留政策空間，做好應對困難和挑戰的準備。」反映當時溫總仍不想太快出手，但過去一個月，歐債問題愈演愈烈，內地4月份數據亦反映經濟全面失速，令中央不得不再出手。
恒指估值處低水平 具抗跌力
目前縱使中國及外圍環境不明朗，但VIX指數仍處低水平，不及去年8、9月高峰期的一半，市場不算恐慌。目前恒指預測市盈率不足10倍，處於過去5年較低水平，即使未來企業盈利有下調空間，估值仍具抗跌力，加上人行剛減準備金率，超賣反彈將會出現。但後市走勢仍要看外圍發展，港股部分股份估值低殘，其中，中石化（0386）及神華（1088）皆可留意。
明報記者 劉思明、謝偉龍、崔競文
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