希豬瀕爆煲 金價不靠譜

【明報專訊】希臘國會最終會否組成反削赤內閣，將會直接影響希臘未來於歐元區存活。先講去年9月發生的希債爆煲事件，雖說當時情况比當下更危急，不過說到尾，都是錢作怪，只要有錢在手，根本就不愁能否還債。到最後，希臘亦如願在德、法為首歐國中取得援助資金，希豬暫時逃過一劫。


希拒外援 「有錢都無得傾」

到了今年初，不論是法國及西班牙被調低評級或削赤問題起爭議，都未震散股匯市。筆者早前解釋過，這兩事都與歐豬是否爆煲不能拉上直接關係下，大家都不會過慮。因此，歐豬未至窮途末路。


不過直至當前形勢，筆者就頗為擔心。再以去年9月希豬爆煲事件為例，雖然當時形勢危急，起碼仍是「有錢有得傾」。相比現時，先不論希臘左派政黨主張的反削赤是否心底話，若然如此，就算德、法等國願意出資拯救，於希臘國內拒絕被救下，問題最後可能演變成「有錢都無得傾」。正所謂：錢可以解決的問題就不是問題，奈何錢都解決不到的，就是大大問題。


金銀比率向上 市場「risk off」

歐債問題再現，錢都會傾向避險。自去年4月以來，金銀比率持續向上，根據以往20多年數據，比率向上多表示市場risk off。近期美元兌日圓重新起步，再穿80，都知情况已趨危急。不過，另一避險天堂黃金卻跌跌不休。由去年4月至今，金銀比率持續向上，金價卻是跌多過升。若大家有興趣翻看歷史，1998至2002及2006至2008都出現類似情况，顯示在避險市上，黃金並不是長勝將軍。


總括來說，美元仍是避險首選，美匯穿位而上，下一步試82，金價第2季亦將試近每盎司1500美元。


劉振業

交通銀行香港分行市場部